新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，凯中精密发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.3亿元，同比下降7.5%；归母净利润为1.13亿元，同比增长46.32%；扣非归母净利润为1.2亿元，同比增长72.33%；基本每股收益0.38元/股。
公司自2016年11月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.82亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.83元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯中精密2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.3亿元，同比下降7.5%；净利润为1.13亿元，同比增长46.32%；经营活动净现金流为1.85亿元，同比增长19.71%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为12.55%，7.96%，-7.5%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.32亿15.46亿14.3亿营业收入增速12.55%7.96%-7.5%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.5%，净利润同比增长46.32%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.32亿15.46亿14.3亿净利润（元）599.09万7731.48万1.13亿营业收入增速12.55%7.96%-7.5%净利润增速-75.7%1190.55%46.32%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.5%，税金及附加同比变动18.31%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.32亿15.46亿14.3亿营业收入增速12.55%7.96%-7.5%税金及附加增速112.16%-10.24%18.31%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为21.64、2、1.63，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.3亿1.54亿1.85亿净利润（元）599.09万7731.48万1.13亿经营活动净现金流/净利润21.6421.63
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.59%，同比增长19.2%；净利率为7.91%，同比增长58.19%；净资产收益率（加权）为5.69%，同比增长16.12%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.59%，同比大幅增长19.2%。
项目202306302024063020250630销售毛利率13.12%16.44%19.59%销售毛利率增速-13%25.32%19.2%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.19%，同比下降21.05%；流动比率为1.12，速动比率为0.7；总债务为10.36亿元，其中短期债务为6.82亿元，短期债务占总债务比为65.85%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.140.090.13
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-0.25%，营业成本同比增长-11%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速82.16%31.24%-0.25%营业成本增速15.15%3.84%-11%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.75，同比下降9.94%；存货周转率为2.38，同比下降1.31%；总资产周转率为0.4，同比下降2.94%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.4%、13.85%、15.16%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）5.21亿5.13亿5.48亿资产总额（元）38.87亿37.02亿36.12亿应收账款/资产总额13.4%13.85%15.16%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.84、0.82、0.77，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.32亿15.46亿14.3亿固定资产（元）16.97亿18.91亿18.46亿营业收入/固定资产原值0.840.820.77
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长41.88%。
项目20241231期初在建工程（元）8713.68万本期在建工程（元）1.24亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长130.89%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）462.59万本期其他非流动资产（元）1068.08万
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