新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，新疆交建发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为25.34亿元，同比增长26.74%；归母净利润为2.55亿元，同比增长255.25%；扣非归母净利润为1.21亿元，同比增长68.7%；基本每股收益0.39元/股。
公司自2018年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为4.87亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新疆交建2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为25.34亿元，同比增长26.74%；净利润为2.47亿元，同比增长280.9%；经营活动净现金流为-4.33亿元，同比增长57.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.2亿元、0.6亿元、2.5亿元，同比变动分别为5.76%、-45.54%、280.9%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1.19亿6480.05万2.47亿净利润增速5.76%-45.54%280.9%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动26.74%，税金及附加同比变动-44.4%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）24.56亿19.99亿25.34亿营业收入增速-7.28%-18.61%26.74%税金及附加增速-12.28%170.85%-44.4%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长42.17%，营业成本同比增长28.52%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-9.02%53.44%42.17%营业成本增速-6.09%-24.27%28.52%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长42.17%，营业收入同比增长26.74%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-9.02%53.44%42.17%营业收入增速-7.28%-18.61%26.74%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-4.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-5.65亿-10.2亿-4.33亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.5亿元、经营活动净现金流为-4.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5.65亿-10.2亿-4.33亿净利润（元）1.19亿6480.05万2.47亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.755低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-5.65亿-10.2亿-4.33亿净利润（元）1.19亿6480.05万2.47亿经营活动净现金流/净利润-4.75-15.73-1.75
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.25%，同比下降8.32%；净利率为9.74%，同比增长200.52%；净资产收益率（加权）为7.22%，同比增长222.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为13.25%，同比下降8.32%。
项目202306302024063020250630销售毛利率8.05%14.45%13.25%销售毛利率增速-12.67%79.6%-8.32%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期14.45%下降至13.25%，销售净利率由去年同期3.24%增长至9.74%。
项目202306302024063020250630销售毛利率8.05%14.45%13.25%销售净利率4.84%3.24%9.74%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为59.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）1100.08万906.08万1.46亿净利润（元）1.19亿6480.05万2.47亿非常规性收益/净利润16.98%13.98%59.2%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为73.99%，同比下降0.47%；流动比率为1.2，速动比率为1.16；总债务为76.22亿元，其中短期债务为13.83亿元，短期债务占总债务比为18.14%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.1亿元，较期初变动率为134.38%。
项目20241231期初预付账款（元）9001.79万本期预付账款（元）2.11亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长134.38%，营业成本同比增长28.52%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速44.8%-2.63%134.38%营业成本增速-6.09%-24.27%28.52%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、591.4万元、8.5亿元，公司经营活动净现金流分别-5.6亿元、-10.2亿元、-4.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1225.65万591.38万8.54亿经营活动净现金流（元）-5.65亿-10.2亿-4.33亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.23，同比增长36.51%；存货周转率为9.03，同比下降2.76%；总资产周转率为0.13，同比增长19.73%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为11.05，9.28，9.03，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）11.059.289.03存货周转率增速7.82%-16.05%-2.76%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.08%、1.22%、1.43%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1.95亿2.23亿2.86亿资产总额（元）179.49亿183.44亿200.13亿存货/资产总额1.08%1.22%1.43%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为635.9万元，较期初增长116.38%。
项目20241231期初在建工程（元）293.86万本期在建工程（元）635.86万
•其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为40.31%。
项目202306302024063020250630其他非流动资产（元）62.19亿68.05亿80.66亿资产总额（元）179.49亿183.44亿200.13亿其他非流动资产/资产总额34.65%37.1%40.31%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.22%、0.26%、0.26%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）529.55万521.14万661.52万营业收入（元）24.56亿19.99亿25.34亿销售费用/营业收入0.22%0.26%0.26%
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