新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，宏昌电子发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.26亿元，同比增长24.16%；归母净利润为1633.52万元，同比下降35%；扣非归母净利润为1448.83万元，同比下降28.98%；基本每股收益0.01元/股。

公司自2012年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为9.57亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宏昌电子2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为13.26亿元，同比增长24.16%；净利润为1633.52万元，同比下降35%；经营活动净现金流为6453.46万元，同比增长29.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降35%。

项目202306302024063020250630归母净利润（元）3877.71万2513.07万1633.52万归母净利润增速-92.22%-35.19%-35%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长24.16%，净利润同比下降35%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）11.01亿10.68亿13.26亿净利润（元）3877.71万2513.07万1633.52万营业收入增速-36.74%-3%24.16%净利润增速-92.22%-35.19%-35%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长41.17%，营业收入同比增长24.16%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速-36.74%-3%24.16%应收账款较期初增速-15.54%10.11%41.17%

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长82.94%，营业成本同比增长24.35%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-19.59%24.12%82.94%营业成本增速-35.23%-1.22%24.35%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长82.94%，营业收入同比增长24.16%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-19.59%24.12%82.94%营业收入增速-36.74%-3%24.16%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为6.61%，同比下降2.14%；净利率为1.23%，同比下降47.65%；净资产收益率（加权）为0.47%，同比下降35.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.43%、6.75%、6.61%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售毛利率8.43%6.75%6.61%销售毛利率增速-20.21%-19.93%-2.14%

•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为3.52%，2.35%，1.23%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630销售净利率3.52%2.35%1.23%销售净利率增速-87.7%-33.19%-47.65%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.57%，0.73%，0.47%，变动趋势持续下降。

项目202306302024063020250630净资产收益率1.57%0.73%0.47%净资产收益率增速-92.66%-53.5%-35.62%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为30.53%，同比增长27.52%；流动比率为2.17，速动比率为2；总债务为10.77亿元，其中短期债务为8.81亿元，短期债务占总债务比为81.79%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

•流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.17。

项目202306302024063020250630

流动比率（倍）2.293.292.17

从短期资金压力看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.05、0.05，持续下降。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）4963.27万2.83亿6812.22万流动负债（元）11.36亿11.24亿9.17亿经营活动净现金流/流动负债0.040.250.07

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为253.44%。

项目20241231期初预付账款（元）1515.09万本期预付账款（元）5354.92万

•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.69%、0.72%、1.91%，持续增长。

项目202306302024063020250630预付账款（元）1703.23万2212.7万5354.92万流动资产（元）24.58亿30.61亿27.97亿预付账款/流动资产0.69%0.72%1.91%

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长253.44%，营业成本同比增长24.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速20.19%-6.43%253.44%营业成本增速-35.23%-1.22%24.35%

•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.9亿元，较期初变动率为54.07%。

项目20241231期初应付票据（元）5.12亿本期应付票据（元）7.89亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.95，同比增长15.4%；存货周转率为7，同比下降11.1%；总资产周转率为0.28，同比增长19.72%。

从长期性资产看，需要重点关注：

•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为13.5亿元，较期初增长63.71%。

项目20241231期初固定资产（元）8.23亿本期固定资产（元）13.47亿

从三费维度看，需要重点关注：

•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长39.04%。

项目202306302024063020250630管理费用（元）2563.04万2369.03万3293.85万管理费用增速-42.95%-7.57%39.04%

•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长39.04%，营业收入同比增长24.16%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630营业收入增速-36.74%-3%24.16%管理费用增速-42.95%-7.57%39.04%

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