新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，巨星科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为70.27亿元，同比增长4.87%；归母净利润为12.73亿元，同比增长6.63%；扣非归母净利润为12.54亿元，同比增长3.94%；基本每股收益1.0656元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为22.26亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对巨星科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为70.27亿元，同比增长4.87%；净利润为13.13亿元，同比增长7.05%；经营活动净现金流为10.34亿元，同比增长76.54%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为70.3亿元，同比增长4.87%，去年同期增速为27.75%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）52.45亿67.01亿70.27亿营业收入增速-15.86%27.75%4.87%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为45.2%，33.13%，3.94%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）9.06亿12.07亿12.54亿扣非归母利润增速45.2%33.13%3.94%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.87%，税金及附加同比变动-3.48%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）52.45亿67.01亿70.27亿营业收入增速-15.86%27.75%4.87%税金及附加增速-11.93%34.65%-3.48%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为33.75%、43.07%、43.73%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）17.7亿28.86亿30.73亿营业收入（元）52.45亿67.01亿70.27亿应收账款/营业收入33.75%43.07%43.73%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.787低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）9.64亿5.86亿10.34亿净利润（元）8.77亿12.27亿13.13亿经营活动净现金流/净利润1.10.480.79
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.95%，同比下降0.31%；净利率为18.69%，同比增长2.07%；净资产收益率（加权）为7.37%，同比下降4.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为31.95%，同比下降0.31%。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.98%32.05%31.95%销售毛利率增速22.03%6.91%-0.31%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期32.05%下降至31.95%，销售净利率由去年同期18.31%增长至18.69%。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.98%32.05%31.95%销售净利率16.72%18.31%18.69%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.37%，同比下降4.78%。
项目202306302024063020250630净资产收益率6.27%7.74%7.37%净资产收益率增速7.92%23.45%-4.78%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.06%，同比下降18.56%；流动比率为3.07，速动比率为2.29；总债务为14.25亿元，其中短期债务为14.25亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为30.16%。
项目20241231期初预付账款（元）9885.16万本期预付账款（元）1.29亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.16%，营业成本同比增长5.03%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速3.89%11.09%30.16%营业成本增速-21.9%23.98%5.03%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.25，同比下降16.17%；存货周转率为1.58，同比下降4.27%；总资产周转率为0.31，同比下降6.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.86，2.69，2.25，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.862.692.25应收账款周转率增速-13.32%-6.08%-16.17%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.6亿元，较期初增长99.3%。
项目20241231期初在建工程（元）2.31亿本期在建工程（元）4.59亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长174.8%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）2523.25万本期其他非流动资产（元）6933.76万
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