新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月26日，海螺水泥发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为412.92亿元，同比下降9.38%；归母净利润为43.68亿元，同比增长31.34%；扣非归母净利润为41.98亿元，同比增长31.81%；基本每股收益0.83元/股。

公司自2002年2月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为827.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海螺水泥2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为412.92亿元，同比下降9.38%；净利润为43.96亿元，同比增长29.91%；经营活动净现金流为82.87亿元，同比增长20.61%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入下降。报告期内，营业收入为412.9亿元，同比下降9.38%。

项目202306302024063020250630营业收入（元）655.04亿455.66亿412.92亿营业收入增速16.4%-30.44%-9.38%

•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降9.38%，净利润同比增长29.91%，营业收入与净利润变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）655.04亿455.66亿412.92亿净利润（元）68.04亿33.84亿43.96亿营业收入增速16.4%-30.44%-9.38%净利润增速-33.05%-50.27%29.91%

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为68亿元、33.8亿元、44亿元，同比变动分别为-33.05%、-50.27%、29.91%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）68.04亿33.84亿43.96亿净利润增速-33.05%-50.27%29.91%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.38%，税金及附加同比变动12.82%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）655.04亿455.66亿412.92亿营业收入增速16.4%-30.44%-9.38%税金及附加增速14.37%-11.43%12.82%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.2%，同比增长33.15%；净利率为10.65%，同比增长43.35%；净资产收益率（加权）为2.3%，同比增长28.49%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为25.2%，同比大幅增长33.15%。

项目202306302024063020250630销售毛利率19.45%18.93%25.2%销售毛利率增速-31.69%-2.71%33.15%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为20.52%，同比增长5.21%；流动比率为3.23，速动比率为2.93；总债务为283.02亿元，其中短期债务为80.06亿元，短期债务占总债务比为28.29%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为12.31%、12.82%、14.1%，持续增长。

项目202306302024063020250630总债务（元）239.56亿251.61亿283.73亿净资产（元）1945.76亿1962.04亿2012.03亿总债务/净资产12.31%12.82%14.1%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为12.15，同比增长9.5%；存货周转率为3.78，同比增长5.82%；总资产周转率为0.16，同比下降12.54%。

从长期性资产看，需要重点关注：

•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.27，0.19，0.16，总资产周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.270.190.16总资产周转率增速10.24%-31.14%-12.54%

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.8、0.52、0.46，持续下降。

项目202306302024063020250630营业收入（元）655.04亿455.66亿412.92亿固定资产（元）822.69亿879.44亿901.58亿营业收入/固定资产原值0.80.520.46

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.49%、3.43%、3.96%，持续增长。

项目202306302024063020250630销售费用（元）16.28亿15.64亿16.35亿营业收入（元）655.04亿455.66亿412.92亿销售费用/营业收入2.49%3.43%3.96%

点击海螺水泥鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警