大河有水小河满。

近日，北京市统计局发布2025年1-6月数据，其中一个数据引起多家媒体关注。

数据显示，北京全市限额以上住宿业1613家单位营业收入同比下降7.3%，与此同时，利润总额降幅达92.9%，为5980万元。其中，纳入统计的1613家限额以上酒店，是指年营业额200万元以上酒店。

换言之，年营业额达200万元以上的、具有相当规模的酒店，经简单的平均计算，上半年每家却仅赚到了3.7万元。

一石激起千层浪。

酒店作为经济末端的产业，其利率的快速下滑，意味着“不赚钱”效应已影响到了经济社会的细枝末节，深入到社会生活的毛细血管。

当然，酒店业的经营情况引起如此关注，有其历史原因。2023年，酒店业迎来最强势的反弹：全年营业总收入1608.95亿元，同比增长超30%；利润总额29.17亿元，一举扭转三年特殊时期的亏损局面。在此背景下，平均房价、平均出租率、每间可供出租客房收入等经营指标亦迎来全面正增长。

但好景不长，2024年上半年，北京限额以上住宿业情况便出现明显恶化，营收同比下降了31.9%。

对此，业内外习惯于将原因归结于社会公众旅行消费意愿降，更深层次的则是消费信心无法从根源上重建。

与此同时，从媒体采访看，除消费意愿下降外，酒店业的另一支撑性消费亦在快速下降，典型的是出差人群中异地过夜人数持续下降，而商务长租亦大幅下降。

对此，有人将其称之为“群体性的观望”。

覆巢之下无完卵。酒店业经营压力之下，降本增效自然成为常规操作，但从媒体采访报道看，裁员之下的精细化运营基本无法缓解现实压力，平台抽佣、运营支出、累计人员成本等刚性支持实际中并不能真正压降。与此同时，刚性合规成本（消防、税务、社保）却依然在持续上升。在整体消费信心重建本就难度重重的背景下，行业的经营情况更加窘迫。

从经济学理论看，消费行为本身只是一个结果，而不是原因。

归根结底，长期看，其底层逻辑仍在于消费信心能否重建的问题，短期看，则是资本是否仍有耐心的问题。

酒店只是万千消费的一个缩影，甚至是最末端消费的缩影。

在如是宏观环境之下，对于保险业而言，会不会是利好呢？答案一言难尽。

正向看，消费式微，储蓄必然上升。根据央行数据，2025年上半年中国境内住户存款余额突破162.02万亿元，较年初激增10.77万亿元，增幅达7.42%；同期住户贷款余额仅增加1.17万亿元至84万亿元，居民“净存款”规模攀升至78.02万亿元的历史峰值。若以15.4亿人口估算，人均存款已达10.5万元。从数据看，居民的储蓄意愿强烈，是显而易见的事实。

但数据的波动亦呈现出居民对不同储蓄类产品的倾向。公开数据显示，2025年7月，仅一个月时间，存款总额锐减1.11万亿元，相较去年同期多减少了7800亿元。

“存款搬家”不是新鲜词汇，近年来早已为大众尤其是保险业所熟知，但在今年7月这场大规模、超高速的“存款搬家”运动中，保险似乎并非首选，从市场反应看，股市回暖吸引了此次主力挪储资金，而公募基金则成为另一胜者，其后才是以保险为代表的银行理财。

当然，不管主力挪储资金流向后续会如何变化，以保险为代表的银行理财都会分得一杯羹。

反向看，新单保费是否可持续增长存疑。对于存量保费而言，保险刚性兑付和较高“利率”支撑之下，续期揽收或许越来越顺畅，但对于新单保费而言，或许是另一番天地。

一来，831利率切换之后，保险的刚性“利率”与银行理财相比并不占优势。时至今日，保险的销售逻辑仍是“理财化”，未能真正构建起全面的保障优先理念。在销售环节，收益仍是核心竞争力，但在该轮的收益比拼中，股市、公募基金、银行理财似乎都胜出一筹。

二来，实体经济尤其是中小微企业增量利润下滑，使得投资活水较难为继。对此，无需过多赘述。毕竟，马斯洛需求层次理论每个社会公民都在践行，有限资金的优先级分配很难出现较大偏差。

无论如何，寿险业仍是具备一定竞争力的行业，至于能否在新一轮的资金流向争夺战中实现既定目标，既要看行业整体对合规的容忍度，更要看各家公司中短期战略目标的平衡策略。毕竟，短期的狂欢可能带来未来无尽的忧愁。