汇川技术2025年上半年财报显示，公司在复杂经济环境下发展势头强劲。营业收入、净利润等多项指标增长显著，经营活动现金流量净额大幅提升，但财务费用因汇率波动变化较大，同时应收账款、存货管理等方面也存在一定风险，值得投资者关注。

盈利能力指标解读

营收稳健增长业务板块协同发力

2025年上半年，汇川技术实现营业收入205.09亿元，较上年同期的161.83亿元增长26.73%。从业务板块来看：

业务板块

收入（亿元）

占比

同比增长

通用自动化类

88.07

43%

17%

新能源汽车&轨道交通类

92.66

45%

约50%

智慧电梯电气类

23.07

11%

-

新能源汽车业务和通用自动化业务表现突出，各业务板块协同发展推动整体营收增长。

净利润大幅提升成本投资管控佳

归属于上市公司股东的净利润为29.68亿元，较上年同期的21.18亿元增长40.15%。净利润增长得益于营业收入增加、费用管控得当（三费同比增速低于收入增速）以及投资收益同比增加，反映公司业务拓展、成本控制和投资管理成效显著。

扣非净利润稳定增长核心业务盈利强

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为26.71亿元，较上年同期的20.68亿元增长29.15%。扣非净利润稳定增长，表明公司核心业务盈利能力不断增强，经营业绩可持续性较高。

基本每股收益提升股东回报增加

基本每股收益为1.10元，较上年同期的0.79元增长39.24%。主要因净利润增长且总股本相对稳定，为股东带来更高回报。

扣非每股收益增长核心业务质量高

扣除非经常性损益后的每股收益同样为1.10元，较上年同期增长，进一步体现公司核心业务的高盈利质量。

资产运营指标解读

应收账款略有下降坏账风险仍需关注

期末应收账款余额为104.48亿元，较上年末的107.14亿元略有下降，占总资产的比例为17.31%。公司已对部分预计无法收回的应收账款单项计提坏账准备，期末单项计提坏账准备的应收账款余额为4.45亿元，坏账准备计提比例为100%。虽余额减少，但随着业务规模扩大，坏账风险仍不容忽视。

应收票据稳定商票信用风险需留意

应收票据期末余额为35.68亿元，其中银行承兑票据34.69亿元，商业承兑票据0.99亿元。与期初相比基本稳定。公司对应收票据按组合计提坏账准备，商业承兑票据坏账计提比例为0.50%，需关注商业承兑票据信用风险，确保安全回收。

加权平均净资产收益率提升资产利用效率增强

加权平均净资产收益率为10.06%，较上年同期的8.35%增加1.71个百分点。表明公司资产利用效率和盈利能力显著提升，为股东创造更高回报。

存货增长跌价与积压风险并存

存货期末余额为81.90亿元，较上年末的69.56亿元增长17.73%，占总资产的比例为13.57%。存货增加可能与业务增长、生产备货有关，但也增加了跌价风险。公司已对存货计提39.33亿元跌价准备，需关注存货周转，避免积压。

成本费用指标解读

销售费用下降管控成效初显

销售费用为6.74亿元，较上年同期的7.62亿元下降11.61%。公司可能通过优化销售渠道、提高销售效率等方式降低销售费用，费用管控取得一定成效。

管理费用增长关注合理性与效率

管理费用为8.30亿元，较上年同期的7.01亿元增长18.39%。可能因公司业务规模扩大、管理复杂度增加，需进一步关注管理费用合理性和使用效率。

财务费用大降汇率波动影响利润

财务费用为-5211.56万元，较上年同期的-530.99万元减少881.48%。主要因汇率波动导致汇兑收益增加，一定程度提升公司利润水平，但汇率波动存在不确定性。

研发投入大增重视技术创新

研发费用为19.66亿元，较上年同期的14.73亿元增长33.47%。公司高度重视技术创新，持续投入资源提升产品竞争力和技术水平。

现金流量指标解读

经营现金流大增销售回款良好

经营活动产生的现金流量净额为30.20亿元，较上年同期的18.28亿元增长65.24%。主要因销售商品收款同比增加，反映公司销售回款情况良好，经营活动现金创造能力较强。

投资现金流改善资金管理优化

投资活动产生的现金流量净额为-16.21亿元，较上年同期的-24.80亿元增长34.64%。主要是报告期赎回定期存款同比增加额大于购买定期存款同比增加额，表明公司投资活动资金管理有所优化。

筹资现金流流出增加关注偿债股利因素

筹资活动产生的现金流量净额为-14.73亿元，较上年同期的-12.25亿元下降20.32%。公司筹资活动现金流出略有增加，可能与偿还债务、分配股利等因素有关，需关注对公司资金状况的影响。

风险与机遇并存

风险因素不可小觑

市场竞争激烈：工业自动化领域面临西门子、ABB等外资品牌竞争，新能源汽车领域与国际Tier1及国内供应商竞争，可能导致产品价格下降、市场份额流失。

应收账款坏账风险：虽余额下降，但业务规模扩大仍存坏账风险，客户财务状况恶化或市场环境不利变化可能影响现金流和利润。

存货跌价风险：存货规模增加带来跌价风险，市场需求不及预期或产品更新换代加快可能导致存货减值。

宏观经济与政策风险：公司业务与宏观经济形势密切相关，新能源汽车、电梯等行业政策变化可能产生不利影响。

机遇因素值得期待

行业发展前景广阔：工业自动化、新能源汽车等行业快速发展，公司有望受益扩大市场份额。

技术创新优势：持续加大研发投入，拥有核心技术和解决方案优势，有助于提升市场竞争力。

国际化布局：积极推进国际化业务，优化团队体系，导入成熟产品和解决方案，有望培育新增长极。