新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，锋龙股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.51亿元，同比增长9.71%；归母净利润为1531.41万元，同比增长2217.66%；扣非归母净利润为1306.55万元，同比增长2002.7%；基本每股收益0.07元/股。
公司自2018年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.04亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对锋龙股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.51亿元，同比增长9.71%；净利润为1531.41万元，同比增长2217.66%；经营活动净现金流为1247.82万元，同比增长58.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.68%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）1.38亿1.21亿1.3亿营业收入增速19.62%18.48%2.68%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、66.1万元、0.2亿元，同比变动分别为-71.37%、-93.39%、2217.66%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1000.16万66.08万1531.41万净利润增速-71.37%-93.39%2217.66%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.71%，销售费用同比变动64.3%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.27亿2.29亿2.51亿销售费用（元）457.07万473.78万778.39万营业收入增速-33.03%0.88%9.71%销售费用增速-19.51%3.66%64.3%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为44.34%、54.37%、56.38%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.01亿1.24亿1.41亿营业收入（元）2.27亿2.29亿2.51亿应收账款/营业收入44.34%54.37%56.38%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.815低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）3704.73万784.88万1247.82万净利润（元）1000.16万66.08万1531.41万经营活动净现金流/净利润3.711.880.81
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.51%，同比增长14.94%；净利率为6.1%，同比增长2012.53%；净资产收益率（加权）为1.72%，同比增长1811.11%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为22.51%，同比大幅增长14.94%。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.28%19.58%22.51%销售毛利率增速-16.5%-3.43%14.94%
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.58%增长至22.51%，应收账款周转率由去年同期1.89次下降至1.76次。
项目202306302024063020250630销售毛利率20.28%19.58%22.51%应收账款周转率（次）2.071.891.76
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为33.5万元，同比增长227.31%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）3.25万-26.32万33.5万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为18.06%，同比下降43.14%；流动比率为3.09，速动比率为2.43；总债务为8684.69万元，其中短期债务为8684.69万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.01、1.57、1.54，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率2.011.571.54
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为998.9万元，较期初变动率为33.62%。
项目20241231期初预付账款（元）747.58万本期预付账款（元）998.93万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.46%、1.5%、1.6%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）819.62万877.17万998.93万流动资产（元）5.61亿5.83亿6.24亿预付账款/流动资产1.46%1.5%1.6%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.62%，营业成本同比增长5.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速13.24%50.07%33.62%营业成本增速-29.49%1.76%5.72%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为73.93%。
项目20241231期初应付票据（元）1082.76万本期应付票据（元）1883.21万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.76，同比下降6.65%；存货周转率为1.45，同比增长4.03%；总资产周转率为0.22，同比增长8.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.07，1.89，1.76，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.071.891.76应收账款周转率增速8.89%-8.97%-6.65%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为9.16%、11.01%、12.28%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.01亿1.24亿1.41亿资产总额（元）10.97亿11.29亿11.52亿应收账款/资产总额9.16%11.01%12.28%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为778.4万元，同比增长64.3%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）457.07万473.78万778.39万销售费用增速-19.51%3.66%64.3%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.02%、2.07%、3.1%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）457.07万473.78万778.39万营业收入（元）2.27亿2.29亿2.51亿销售费用/营业收入2.02%2.07%3.1%
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