新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月26日，长城军工发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.99亿元，同比增长29.55%；归母净利润为-2740.09万元，同比增长30.85%；扣非归母净利润为-3774.21万元，同比增长20.86%；基本每股收益-0.04元/股。
公司自2018年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.46亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长城军工2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.99亿元，同比增长29.55%；净利润为-2719.82万元，同比增长33.31%；经营活动净现金流为-1.3亿元，同比增长32.88%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为163万元、-0.4亿元、-0.3亿元，同比变动分别为-34.35%、-2602.65%、33.31%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）162.96万-4078.27万-2719.82万净利润增速-34.35%-2602.65%33.31%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动29.55%，销售费用同比变动-6.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.33亿5.39亿6.99亿销售费用（元）809.42万765.94万715.69万营业收入增速-14.73%-14.8%29.55%销售费用增速-6.97%-5.37%-6.56%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-2.81亿-1.93亿-1.3亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.08%，同比增长14.75%；净利率为-3.89%，同比增长48.52%；净资产收益率（加权）为-1.23%，同比增长19.61%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为23.73%、18.37%、21.08%，同比变动分别为8.73%、-22.58%、14.75%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率23.73%18.37%21.08%销售毛利率增速8.73%-22.58%14.75%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.66%，同比增长16.67%；流动比率为1.49，速动比率为1.16；总债务为6.39亿元，其中短期债务为6.27亿元，短期债务占总债务比为98.1%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.83%，42.57%，49.66%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率39.83%42.57%49.66%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.09，1.9，1.49，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.091.91.49
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.170.130.22
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.3、0.27、0.22，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.30.270.22
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为207.73%。
项目20241231期初预付账款（元）3546.24万本期预付账款（元）1.09亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长207.73%，营业成本同比增长25.25%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速24.79%7.48%207.73%营业成本增速-16.8%-8.82%25.25%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.6亿元，筹资活动净现金流为-0.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1.3亿投资活动净现金流（元）-3177.5万筹资活动净现金流（元）-6151.64万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-0.3亿元、-0.6亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1.3亿投资活动净现金流（元）-3177.5万筹资活动净现金流（元）-6151.64万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2.8亿元、-1.9亿元、-1.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2935.15万4341.83万3204.63万经营活动净现金流（元）-2.81亿-1.93亿-1.3亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.49，同比增长41.52%；存货周转率为0.99，同比增长61.35%；总资产周转率为0.16，同比增长32.19%。
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