事项：

江苏金租发布2025年半年报。2025H1实现营业总收入30.1亿元（同比+14.9%），归母净利润15.6亿元（同比+9.0%）。

2025Q2单季度营业总收入14.6亿元（同比+9.6%/环比-5.3%），归母净利润7.9亿元（同比+9.7%/环比+2.7%）。

评论：

资产规模稳步增长，聚焦绿色能源与新兴服务领域。报告期末，公司融资租赁资产余额达1481亿元，同比+15.9%。在资产投向方面，清洁能源、交通运输、工业装备作为三大压舱石板块，资产余额分别为387亿元、286亿元和198亿元，同比分别+18.7%、+19.4%和+11.2%，为公司提供了稳定的基本盘。现代服务和农业装备板块展现出强劲的增长潜力，资产余额同比分别+41.1%和+20.2%。

负债成本管控出色，净利差走扩。2025H1，公司实现利息净收入30.4亿元，同比+18.5%。经测算，公司年化平均生息资产收益率为6.20%（同比-0.44pct），反映了宏观利率环境及市场竞争的影响。然而，公司通过主动扩大长期借款规模等方式优化负债结构，有效降低了资金成本。年化平均计息负债成本率显著下降至2.25%（同比-0.67pct）。得益于负债成本的更大幅度下行，公司租赁业务净利差达到3.71%（同比+0.03pct），展现了卓越的负债管理能力。

资产质量保持稳定，拨备水平充足。报告期末，不良融资租赁资产率为0.91%，同比+0.01pct），基本保持稳定。拨备覆盖率为401.5%（同比-29.7pct），但仍远高于监管要求，风险抵补能力强大。上半年累计计提信用减值损失5.8亿元（同比+36.7%），其中Q1为3.5亿元，Q2为2.3亿元。

投资建议：略。

风险提示：期限错配产生的流动性风险、应收融资租赁款不良比率上升、利率波动等。

数据追踪

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