新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，广安爱众发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.39亿元，同比下降0.32%；归母净利润为7769.37万元，同比下降35.67%；扣非归母净利润为6277.31万元，同比下降41.99%；基本每股收益0.0616元/股。
公司自2004年9月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为6.93亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广安爱众2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.39亿元，同比下降0.32%；净利润为7822.07万元，同比下降34.47%；经营活动净现金流为7149.17万元，同比下降70.81%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为14.4亿元，同比下降0.32%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）13.15亿14.43亿14.39亿营业收入增速9.38%9.78%-0.32%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.8亿元，同比大幅下降35.67%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）6500.29万1.21亿7769.37万归母净利润增速-31.55%85.8%-35.67%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降41.99%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）5084.22万1.08亿6277.31万扣非归母利润增速-42.51%112.84%-41.99%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.6亿元、1.2亿元、0.8亿元，同比变动分别为-29.52%、84.66%、-34.47%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）6463.68万1.19亿7822.07万净利润增速-29.52%84.66%-34.47%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-0.32%，销售费用同比变动22.2%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）13.15亿14.43亿14.39亿销售费用（元）2729.65万2714.78万3317.35万营业收入增速9.38%9.78%-0.32%销售费用增速-1.33%-0.54%22.2%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长104.24%，营业成本同比增长3.9%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速64.41%89.98%104.24%营业成本增速15.73%4.79%3.9%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长104.24%，营业收入同比增长-0.32%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速64.41%89.98%104.24%营业收入增速9.38%9.78%-0.32%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.914低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.25亿2.45亿7149.17万净利润（元）6463.68万1.19亿7822.07万经营活动净现金流/净利润3.482.050.91
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.48、2.05、0.91，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.25亿2.45亿7149.17万净利润（元）6463.68万1.19亿7822.07万经营活动净现金流/净利润3.482.050.91
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为26.02%，同比下降10.35%；净利率为5.44%，同比下降34.25%；净资产收益率（加权）为1.67%，同比下降38.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为26.02%，同比大幅下降10.35%。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.64%29.03%26.02%销售毛利率增速-13.72%13.19%-10.35%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为25.64%、29.03%、26.02%，同比变动分别为-13.72%、13.19%、-10.35%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.64%29.03%26.02%销售毛利率增速-13.72%13.19%-10.35%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为5.44%，同比大幅下降34.26%。
项目202306302024063020250630销售净利率4.92%8.27%5.44%销售净利率增速-35.57%68.21%-34.26%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为1.67%，同比大幅下降38.83%。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.52%2.73%1.67%净资产收益率增速-33.33%79.61%-38.83%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.57%，同比增长0.28%；流动比率为0.89，速动比率为0.79；总债务为33.17亿元，其中短期债务为6.31亿元，短期债务占总债务比为19.01%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为56.46%，58.41%，58.57%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率56.46%58.41%58.57%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.23，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.30.450.23
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为60.47%、68.34%、71.18%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）26.9亿31.9亿34.11亿净资产（元）44.49亿46.68亿47.93亿总债务/净资产60.47%68.34%71.18%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）7149.17万投资活动净现金流（元）-1.11亿筹资活动净现金流（元）-1204.63万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.49，同比下降22.24%；存货周转率为6.08，同比下降23.58%；总资产周转率为0.13，同比下降4.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.49，同比大幅下降至22.24%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.943.212.49应收账款周转率增速-10.68%9.06%-22.24%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为9.72，7.95，6.08，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）9.727.956.08存货周转率增速85.12%-18.16%-23.58%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.22%、1.5%、2.03%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1.25亿1.69亿2.35亿资产总额（元）102.18亿112.22亿115.68亿存货/资产总额1.22%1.5%2.03%
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长22.2%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2729.65万2714.78万3317.35万销售费用增速-1.33%-0.54%22.2%
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