新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，岩山科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.17亿元，同比下降6.38%；归母净利润为6710.75万元，同比增长81.51%；扣非归母净利润为5808.13万元，同比增长159.06%；基本每股收益0.0118元/股。
公司自2007年12月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为8.92亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对岩山科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.17亿元，同比下降6.38%；净利润为305.83万元，同比下降69.61%；经营活动净现金流为-1.2亿元，同比下降262.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为3.2亿元，同比下降6.38%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.93亿3.38亿3.17亿营业收入增速-17.35%15.69%-6.38%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-6.38%，销售费用同比变动54.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.93亿3.38亿3.17亿销售费用（元）715.87万917.79万1421.16万营业收入增速-17.35%15.69%-6.38%销售费用增速21.61%28.21%54.85%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-6.38%，税金及附加同比变动45.73%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.93亿3.38亿3.17亿营业收入增速-17.35%15.69%-6.38%税金及附加增速-58.62%7.71%45.73%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.8亿元、-0.3亿元、-1.2亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）2.78亿-3308.17万-1.2亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为305.8万元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.78亿-3308.17万-1.2亿净利润（元）2.6亿1006.45万305.83万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-39.218低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.78亿-3308.17万-1.2亿净利润（元）2.6亿1006.45万305.83万经营活动净现金流/净利润1.07-3.29-39.22
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.07、-3.29、-39.22，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.78亿-3308.17万-1.2亿净利润（元）2.6亿1006.45万305.83万经营活动净现金流/净利润1.07-3.29-39.22
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.43%，同比下降41.28%；净利率为0.97%，同比下降67.54%；净资产收益率（加权）为0.68%，同比增长78.95%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为57.94%、46.71%、27.43%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率57.94%46.71%27.43%销售毛利率增速-6.78%-19.39%-41.28%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为88.74%，2.97%，0.97%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率88.74%2.97%0.97%销售净利率增速40.64%-96.65%-67.54%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为7238.6%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）1.23亿2692.02万2.21亿净利润（元）2.6亿1006.45万305.83万非常规性收益/净利润1221.96%267.48%7238.6%
•处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为229%。
项目202306302024063020250630资产或股权处置现金流入（元）3590.72万1162.84万700.34万净利润（元）2.6亿1006.45万305.83万资产或股权处置现金流入/净利润13.83%115.54%229%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.6亿元，归母净利润为0.7亿元。
项目202306302024063020250630少数股东损益（元）-6909.45-2690.66万-6404.93万归母净利润（元）2.6亿3697.12万6710.75万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为2.27%，同比下降6.6%；流动比率为40.86，速动比率为40.74；总债务为427.19万元，其中短期债务为427.19万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.24、-0.17、-0.67，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）7.16亿4.91亿-2亿流动负债（元）3.78亿2.88亿2.09亿经营活动净现金流/流动负债1.91.71-0.96
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为63.8%。
项目20241231期初预付账款（元）703.51万本期预付账款（元）1152.36万
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.1%、0.14%、0.16%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）817.87万986.15万1152.36万流动资产（元）78.8亿71.51亿73.52亿预付账款/流动资产0.1%0.14%0.16%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长63.8%，营业成本同比增长27.49%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速54.36%60.67%63.8%营业成本增速-8.14%46.59%27.49%
从资金协调性看，需要重点关注：
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.2亿元、-7.3亿元、-186.9万元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1.2亿投资活动净现金流（元）-7.27亿筹资活动净现金流（元）-186.91万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.68，同比增长29.42%；存货周转率为10.44，同比下降39.2%；总资产周转率为0.03，同比下降8.63%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.93、2.8、1.04，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.93亿3.38亿3.17亿固定资产（元）5932.73万1.21亿3.05亿营业收入/固定资产原值4.932.81.04
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长54.85%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）715.87万917.79万1421.16万销售费用增速21.61%28.21%54.85%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.45%、2.71%、4.49%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）715.87万917.79万1421.16万营业收入（元）2.93亿3.38亿3.17亿销售费用/营业收入2.45%2.71%4.49%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长21.77%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）7606.45万1.16亿1.41亿管理费用增速8.64%52.29%21.77%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长21.77%，营业收入同比增长-6.38%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-17.35%15.69%-6.38%管理费用增速8.64%52.29%21.77%
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