新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月25日，汇绿生态发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.96亿元，同比增长158.98%；归母净利润为3751.42万元，同比增长189.5%；扣非归母净利润为3056.38万元，同比增长55.57%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2021年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.66亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汇绿生态2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.96亿元，同比增长158.98%；净利润为6988.63万元，同比增长433.78%；经营活动净现金流为-1.57亿元，同比下降25.18%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、0.1亿元、0.7亿元，同比变动分别为-16.72%、-38.42%、433.78%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）2126.1万1309.26万6988.63万净利润增速-16.72%-38.42%433.78%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动158.98%，销售费用同比变动542.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.65亿2.69亿6.96亿销售费用（元）32.34万138.08万887.63万营业收入增速3.77%1.28%158.98%销售费用增速-47.09%326.93%542.84%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长158.98%，经营活动净现金流同比下降25.18%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.65亿2.69亿6.96亿经营活动净现金流（元）-9574.52万-1.26亿-1.57亿营业收入增速3.77%1.28%158.98%经营活动净现金流增速27.57%-31.21%-25.18%
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.6亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-9574.52万-1.26亿-1.57亿
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-1亿元、-1.3亿元、-1.6亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-9574.52万-1.26亿-1.57亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-9574.52万-1.26亿-1.57亿净利润（元）2126.1万1309.26万6988.63万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.25低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-9574.52万-1.26亿-1.57亿净利润（元）2126.1万1309.26万6988.63万经营活动净现金流/净利润-4.5-9.6-2.25
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.26%，同比下降18.34%；净利率为10.04%，同比增长106.11%；净资产收益率（加权）为2.38%，同比增长180%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为26.63%、26.03%、21.26%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率26.63%26.03%21.26%销售毛利率增速-9.46%-2.22%-18.34%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.03%下降至21.26%，销售净利率由去年同期4.87%增长至10.04%。
项目202306302024063020250630销售毛利率26.63%26.03%21.26%销售净利率8.01%4.87%10.04%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-985.8万元，同比下降2027.29%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）8.42万-46.34万-985.83万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为49.74%，同比增长12.35%；流动比率为1.89，速动比率为1.57；总债务为9.75亿元，其中短期债务为7.88亿元，短期债务占总债务比为80.77%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为40.55%，44.28%，49.74%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率40.55%44.28%49.74%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.55，2.07，1.89，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.552.071.89
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.360.320.25
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.46、0.37、0.25，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.460.370.25
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为30.06%、38.78%、45.64%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）4.44亿5.86亿8.66亿净资产（元）14.78亿15.1亿18.97亿总债务/净资产30.06%38.78%45.64%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为504.1万元，较期初变动率为46.73%。
项目20241231期初预付账款（元）343.53万本期预付账款（元）504.08万
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为170.76%。
项目20241231期初其他应收款（元）608.45万本期其他应收款（元）1647.42万
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为133.72%。
项目20241231期初应付票据（元）5261.84万本期应付票据（元）1.23亿
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为139%。
项目20241231期初其他应付款（元）1500.86万本期其他应付款（元）3587.06万
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为66.6万元、40.6万元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1亿元、-1.3亿元、-1.6亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）66.56万40.58万4004.97万经营活动净现金流（元）-9574.52万-1.26亿-1.57亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.79，同比增长62.1%；存货周转率为1.48，同比增长55.33%；总资产周转率为0.21，同比增长106.61%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为19.46%、20.7%、30.16%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4.84亿5.61亿11.39亿资产总额（元）24.87亿27.11亿37.76亿应收账款/资产总额19.46%20.7%30.16%
从长期性资产看，需要重点关注：
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1.7亿元，较期初增长459.15%。
项目20241231期初固定资产（元）2961.94万本期固定资产（元）1.66亿
•递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.8亿元，较期初增长59.1%，所得税费用为-0.1亿元。
项目20241231期初递延所得税资产（元）5208.56万本期递延所得税资产（元）8286.98万本期所得税费用（元）-1183.27万
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长257.8%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）537.75万本期长期待摊费用（元）1924.07万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长49.28%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1641.76万本期其他非流动资产（元）2450.83万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.6亿元，较期初增长48693.21%。
项目20241231期初无形资产（元）12.29万本期无形资产（元）5995.76万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为887.6万元，同比增长542.84%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）32.34万138.08万887.63万销售费用增速-47.09%326.93%542.84%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.12%、0.51%、1.28%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）32.34万138.08万887.63万营业收入（元）2.65亿2.69亿6.96亿销售费用/营业收入0.12%0.51%1.28%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长31.36%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）2929.7万2989.7万3927.29万管理费用增速11.23%2.05%31.36%
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