新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，华宝新能发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为16.37亿元，同比增长43.32%；归母净利润为1.23亿元，同比增长68.31%；扣非归母净利润为7589.59万元，同比增长88.72%；基本每股收益0.71元/股。
公司自2022年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3.78亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华宝新能2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.37亿元，同比增长43.32%；净利润为1.23亿元，同比增长68.31%；经营活动净现金流为-5.64亿元，同比下降520.55%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长68.24%，营业收入同比增长43.32%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-29.93%24.02%43.32%应收账款较期初增速14.03%7.34%68.24%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长43.32%，经营活动净现金流同比下降520.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9.21亿11.42亿16.37亿经营活动净现金流（元）-3.64亿1.34亿-5.64亿营业收入增速-29.93%24.02%43.32%经营活动净现金流增速-476.81%136.83%-520.55%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.2亿元、经营活动净现金流为-5.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3.64亿1.34亿-5.64亿净利润（元）-5104.43万7283.83万1.23亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-4.604低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3.64亿1.34亿-5.64亿净利润（元）-5104.43万7283.83万1.23亿经营活动净现金流/净利润7.141.84-4.6
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.14、1.84、-4.6，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-3.64亿1.34亿-5.64亿净利润（元）-5104.43万7283.83万1.23亿经营活动净现金流/净利润7.141.84-4.6
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.75%，同比下降10%；净利率为7.49%，同比增长17.44%；净资产收益率（加权）为1.96%，同比增长61.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为41.75%，同比下降10%。
项目202306302024063020250630销售毛利率38.26%46.39%41.75%销售毛利率增速-18.63%21.25%-10%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期46.39%下降至41.75%，销售净利率由去年同期6.38%增长至7.49%。
项目202306302024063020250630销售毛利率38.26%46.39%41.75%销售净利率-5.54%6.38%7.49%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为44.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）2547.08万3843.9万5445.55万净利润（元）-5104.43万7283.83万1.23亿非常规性收益/净利润34.97%52.77%44.4%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为14.5%，同比增长19.58%；流动比率为6.83，速动比率为5.76；总债务为4.42亿元，其中短期债务为4.42亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为93.51%。
项目20241231期初预付账款（元）4962.15万本期预付账款（元）9602.3万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长93.51%，营业成本同比增长55.71%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速88.2%108.51%93.51%营业成本增速-18.35%7.69%55.71%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-5.6亿元，筹资活动净现金流为-1.7亿元，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-5.64亿投资活动净现金流（元）300.55万筹资活动净现金流（元）-1.71亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.75，同比下降19.05%；存货周转率为1.03，同比下降1.48%；总资产周转率为0.22，同比增长34.42%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为1.16%、1.29%、2.64%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8530.33万8908.27万1.91亿资产总额（元）73.34亿69.14亿72.34亿应收账款/资产总额1.16%1.29%2.64%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长46.75%。
项目20241231期初在建工程（元）1087.6万本期在建工程（元）1596.08万
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为592.1万元，较期初增长31.94%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）448.74万本期其他非流动资产（元）592.09万
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长1935%。
项目20241231期初无形资产（元）161.96万本期无形资产（元）3295.95万
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