新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，汤姆猫发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.63亿元，同比下降19.62%；归母净利润为-3032.69万元，同比下降141.34%；扣非归母净利润为-3104.34万元，同比下降149.24%；基本每股收益-0.01元/股。
公司自2015年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.48亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对汤姆猫2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.63亿元，同比下降19.62%；净利润为-3188.23万元，同比下降143.6%；经营活动净现金流为7387.06万元，同比下降51.93%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为4.6亿元，同比下降19.62%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.88亿5.76亿4.63亿营业收入增速-19.27%-16.34%-19.62%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-35.81%，-60.73%，-141.34%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.87亿7335.84万-3032.69万归母净利润增速-35.81%-60.73%-141.34%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-35.05%，-65.07%，-149.24%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.81亿6304.68万-3104.34万扣非归母利润增速-35.05%-65.07%-149.24%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.62%，销售费用同比变动4.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.88亿5.76亿4.63亿销售费用（元）1.71亿1.35亿1.42亿营业收入增速-19.27%-16.34%-19.62%销售费用增速-20.84%-20.92%4.85%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-19.62%，税金及附加同比变动8.61%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.88亿5.76亿4.63亿营业收入增速-19.27%-16.34%-19.62%税金及附加增速27.23%-32.74%8.61%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为2.2亿元、1.5亿元、0.7亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）2.16亿1.54亿7387.06万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为86.59%，同比下降2.31%；净利率为-6.89%，同比下降154.24%；净资产收益率（加权）为-1.33%，同比下降155.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为91%、88.64%、86.59%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率91%88.64%86.59%销售毛利率增速-3.31%-2.6%-2.31%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为27.03%，12.7%，-6.89%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率27.03%12.7%-6.89%销售净利率增速-20.83%-53.01%-154.24%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.69%，2.41%，-1.33%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率4.69%2.41%-1.33%净资产收益率增速-40.86%-48.61%-155.19%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.69%，同比增长16.58%；流动比率为0.37，速动比率为0.37；总债务为15.5亿元，其中短期债务为14.64亿元，短期债务占总债务比为94.45%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为35.71%，38.33%，44.69%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率35.71%38.33%44.69%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.74，0.52，0.37，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）0.740.520.37
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.440.350.22
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.13、0.1、0.05，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）6.48亿3.76亿3.06亿流动负债（元）19.52亿14.66亿15亿经营活动净现金流/流动负债0.330.260.2
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为41.3%、55.7%、72.16%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）16.83亿17.7亿15.62亿净资产（元）40.76亿31.78亿21.64亿总债务/净资产41.3%55.7%72.16%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.05%、3.98%、5.68%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）2472.98万3269.94万3471.71万流动资产（元）12.04亿8.21亿6.12亿预付账款/流动资产2.05%3.98%5.68%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.57%，营业成本同比增长-5.15%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速42.65%37.5%26.57%营业成本增速23.53%5.61%-5.15%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为34.25%。
项目20241231期初其他应收款（元）1519.31万本期其他应收款（元）2039.73万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.46，同比增长10.69%；存货周转率为10.01，同比下降28.62%；总资产周转率为0.11，同比下降0.62%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为10.01，同比大幅下降28.62%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）13.7914.0210.01存货周转率增速80.28%1.69%-28.62%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.08%、0.09%、0.16%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）483.06万456.86万616.25万资产总额（元）63.39亿51.53亿39.13亿存货/资产总额0.08%0.09%0.16%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.41、2.09、0.99，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.88亿5.76亿4.63亿固定资产（元）2.85亿2.76亿4.68亿营业收入/固定资产原值2.412.090.99
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