新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，航天彩虹发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.11亿元，同比下降20.43%；归母净利润为-48.96万元，同比下降100.74%；扣非归母净利润为-1221.74万元，同比下降122.76%；基本每股收益0元/股。
公司自2010年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为4.64亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航天彩虹2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.11亿元，同比下降20.43%；净利润为-122.08万元，同比下降101.87%；经营活动净现金流为-7.2亿元，同比下降67.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为8.1亿元，同比下降20.43%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.37亿10.19亿8.11亿营业收入增速-22.45%-10.37%-20.43%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为57.43%，-42.11%，-100.74%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.14亿6601.15万-48.96万归母净利润增速57.43%-42.11%-100.74%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为118.46%，-48.56%，-122.76%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.04亿5367.71万-1221.74万扣非归母利润增速118.46%-48.56%-122.76%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-20.43%，销售费用同比变动2.27%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.37亿10.19亿8.11亿销售费用（元）1619.71万1733.92万1773.28万营业收入增速-22.45%-10.37%-20.43%销售费用增速-15.84%7.05%2.27%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为218.96%、280.19%、378.57%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）24.89亿28.55亿30.7亿营业收入（元）11.37亿10.19亿8.11亿应收账款/营业收入218.96%280.19%378.57%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-7.2亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-4.44亿-4.3亿-7.2亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.15%，同比下降6.5%；净利率为-0.15%，同比下降102.35%；净资产收益率（加权）为-0.01%，同比下降101.22%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为23.15%，同比下降6.5%。
项目202306302024063020250630销售毛利率24.64%24.76%23.15%销售毛利率增速49.17%0.49%-6.5%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为10.03%，6.41%，-0.15%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率10.03%6.41%-0.15%销售净利率增速92.94%-36.1%-102.35%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.44%，0.82%，-0.01%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.44%0.82%-0.01%净资产收益率增速54.84%-43.06%-101.22%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为19.95%，同比增长6.92%；流动比率为3.09，速动比率为2.46；总债务为4.59亿元，其中短期债务为4.59亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.61，3.36，3.09，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）3.613.363.09
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.7、0.63、0.57，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.70.630.57
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.6亿元，较期初变动率为67.16%。
项目20241231期初预付账款（元）1.57亿本期预付账款（元）2.62亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.75%、3.45%、4.43%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1.54亿2亿2.62亿流动资产（元）56.03亿57.93亿59.04亿预付账款/流动资产2.75%3.45%4.43%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长67.16%，营业成本同比增长-18.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速35.52%56.91%67.16%营业成本增速-29.99%-10.51%-18.72%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.4亿元、0.8亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-4.4亿元、-4.3亿元、-7.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）4329.88万8231.12万3409.8万经营活动净现金流（元）-4.44亿-4.3亿-7.2亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.28，同比下降28.78%；存货周转率为0.55，同比下降23.22%；总资产周转率为0.08，同比下降21.97%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.52，0.39，0.28，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.520.390.28应收账款周转率增速-24.84%-25.52%-28.78%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.04，0.72，0.55，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）1.040.720.55存货周转率增速-32.43%-30.42%-23.22%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为25.17%、28.27%、30.11%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）24.89亿28.55亿30.7亿资产总额（元）98.89亿101亿101.96亿应收账款/资产总额25.17%28.27%30.11%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.69%、11.18%、11.82%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）8.59亿11.29亿12.05亿资产总额（元）98.89亿101亿101.96亿存货/资产总额8.69%11.18%11.82%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.1，0.08，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.120.10.08总资产周转率增速-24.25%-14.69%-21.97%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.66、0.54、0.44，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.37亿10.19亿8.11亿固定资产（元）17.24亿18.97亿18.36亿营业收入/固定资产原值0.660.540.44
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为495.8万元，较期初增长50.79%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）328.8万本期其他非流动资产（元）495.81万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.42%、1.7%、2.19%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1619.71万1733.92万1773.28万营业收入（元）11.37亿10.19亿8.11亿销售费用/营业收入1.42%1.7%2.19%
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