新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，徐家汇发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.89亿元，同比下降16.44%；归母净利润为466.47万元，同比增长325.65%；扣非归母净利润为-220.36万元，同比下降261.13%；基本每股收益0.0112元/股。
公司自2011年2月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为17.21亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对徐家汇2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.89亿元，同比下降16.44%；净利润为882.93万元，同比增长64.3%；经营活动净现金流为1718.26万元，同比增长201.29%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为1.9亿元，同比下降16.44%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.75亿2.27亿1.89亿营业收入增速31.86%-17.68%-16.44%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.44%，净利润同比增长64.3%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.75亿2.27亿1.89亿净利润（元）3900.51万537.39万882.93万营业收入增速31.86%-17.68%-16.44%净利润增速1012.91%-86.22%64.3%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.4亿元、537.4万元、882.9万元，同比变动分别为1012.91%、-86.22%、64.3%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）3900.51万537.39万882.93万净利润增速1012.91%-86.22%64.3%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.44%，经营活动净现金流同比增长201.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.75亿2.27亿1.89亿经营活动净现金流（元）1.18亿-1696.44万1718.26万营业收入增速31.86%-17.68%-16.44%经营活动净现金流增速245.54%-114.38%201.29%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为59.7%，同比增长3.76%；净利率为4.66%，同比增长96.63%；净资产收益率（加权）为0.21%，同比增长320%。
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为93%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）452.77万976.25万820.94万净利润（元）3900.51万537.39万882.93万非常规性收益/净利润84.25%181.67%93%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.15%，同比下降9.41%；流动比率为7.37，速动比率为7.3；总债务为3394.61万元，其中短期债务为3394.61万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.35%，营业成本同比增长-20.71%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速1.24%1.77%3.35%营业成本增速2.52%-16%-20.71%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为20.19，同比增长34.64%；存货周转率为5.38，同比下降8.83%；总资产周转率为0.07，同比下降13.23%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.58、0.55、0.48，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.75亿2.27亿1.89亿固定资产（元）4.77亿4.13亿3.94亿营业收入/固定资产原值0.580.550.48
•长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为206.5万元，较期初增长84.32%。
项目20241231期初长期待摊费用（元）112.05万本期长期待摊费用（元）206.52万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为14.03%、16.71%、17.38%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）3865.4万3789.89万3292.59万营业收入（元）2.75亿2.27亿1.89亿销售费用/营业收入14.03%16.71%17.38%
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