雷递网雷建平8月22日

叮咚买菜(NYSE:DDL)日前发布截至2025年6月30日的第二季度财报。这是叮咚买菜正式发布“4G”战略之后的首份季报。

财报显示，叮咚买菜2025年第二季度实现GMV65亿元，同比增长4.5%；营收实现59.8亿元，同比增长6.7%。

叮咚买菜2025年第二季Non-GAAP标准下净利润为1.3亿元，较上年同期增长23.9%，在GAAP标准下也实现了1.1亿元净利润，同比增长59.7%。

随着连续实现11个季度的Non-GAAP标准盈利和连续6个季度的GAAP盈利，叮咚买菜已证明了其拥有了完全的自我造血能力。

叮咚买菜Q2营收59.76亿同比增6.7%

叮咚买菜2025年第二季度营收为59.76亿元（约8.34亿美元），较上年同期的56亿元增长6.7%，主要由于月均交易用户数及月订单频率提升带动订单量上升，以及华东地区新开设的一线订单站密度及市场渗透率提升。

叮咚买菜2025年第二季度产品收入为58.937亿元（8.227亿美元），较2024年同期的55.179亿元同比增长6.8%；服务收入为8210万元（1150万美元），较2024年同期的8110万元同比增长1.3%。

叮咚买菜称，在公司大盘的持续稳定增长中，叮咚买菜在江浙沪地区的护城河优势依然明显。在上海，叮咚买菜在消费者渗透率已比较高的基础上，该季度GMV仍然取得3.5%的同比增长；江浙则是实现11%的同比增长，其中有10个城市的同比增速达到20%以上。

在外部环境变化迅速，竞争异常激烈的背景下，叮咚买菜稳中有进、持续盈利的发展状态。

“4G”战略转型，坚持做供应链

虽然叮咚买菜锚定在垂直的生鲜食品赛道，并一直坚持做难的事——供应链，但其增长空间并没有被限制，叮咚买菜还在推进更深、更远的战略规划，以不断打破发展边界。

前不久，叮咚买菜正式宣布了“4G”战略（好用户、好商品、好服务、好心智），和聚焦在“一寸窄，一公里深”的策略，并进行了APP“品质之爱”升级、商品开发事业部拆分、绩效考核体系优化等一系列调整，更加聚焦在对“好商品”的打造。

叮咚买菜高层就在业绩会上介绍称，大盘的增长很大一部分正是新动作带来的。比如，该季度大盘用户的月均下单频次达4.4次，再次保持了同比增长，而其中，更加关注商品新鲜、品质和特色的“好用户”群体的月下单频次达到8.1次。

6月份，叮咚买菜“好用户”的占比已经接近30%，并贡献了高达68.5%的GMV；新客中“好用户”的占比也高达80%。

叮咚买菜称，为了做“好商品”，叮咚买菜在商品端累计汰换了4000多支商品。就在6月，平台上有着叫好又叫座、人无我有、人有我优、人优我特等属性的好商品的SKU占比已经达40%，GMV占比相比今年初也提升了约30个百分点。

在达成“4G”的路径上，叮咚买菜已经形成了自己的方法论。比如针对商品开发，对于一些常见的大众生鲜品类，叮咚买菜选择走向更深的源头，做到更安全更透明，同时进行差异化创新，使这些品类中好商品的占比能够迅速提升。就在6月份，平台上肉禽蛋品类中好商品的GMV占比达到了55%，其中猪肉系列里的黑猪肉占比就达到了35%；

此外6月蔬菜品类中有机蔬菜的占比也提高至12%，GMV同比提升了约38%；而整个Q2，有机商品的整体GMV同比增长约40%。

新战略下，叮咚买菜的“数智大脑”系统已从最初的“供应链效率提升工具”的定位，升级为驱动业务模式创新与优化用户体验的关键引擎，应用在所有业务核心环节，既辅助全链路业务的高效经营，也帮助商品开发人员进行开发决策，也能通过前台+后台的AI技术应用，提升消费者在使用叮咚买菜时对线上线下的全程体验感。

供应链为根，激发多元增长势能

有了深度供应链资源、差异化的商品开发能力与AI加持的数字化底层能力为基础，叮咚买菜也更有条件推动供应链的toB、出海等增量业务的发展。

在叮咚买菜对未来整体业务的规划中，将围绕着商品和供应链能力，通过生鲜直采、自有农场和工厂以及庞大的商品开发团队，实现好商品的“有货”与稳定供应；通过叮咚买菜APP和国内外多个优质的销售渠道，提升全渠道销售的规模化与效率，实现“卖得好”；

在上述基础上，再通过商品和供应链不断拓展触达范围，让叮咚买菜的商品走向更多国家和地区。

财报显示，2025年第二季度，叮咚买菜来自toB业务的收入同比增速达69.4%，收入占比同比提升了1.6个百分点。

叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖业绩会上说：“当然，我们的变革还需要很长时间，但我们相信效果会越来越明显，我们会是时间的朋友，也为投资人创造长期价值。”

叮咚买菜Q2成本及费用59.8亿同比增7%

叮咚买菜2025年第二季度总运营成本及费用为59.8亿元（约8.348亿美元），较上年同期的56.128亿元增长7%。

叮咚买菜2025年第二季度销售成本为42.552亿元（约5.94亿美元），较上年同期的39.194亿元增长8.6%。销售成本占收入的百分比由2024年同期的70%上升至71.2%。

叮咚买菜2025年第二季度毛利率为28.8%，上年同期为30%，产品上架及下架带来的成本影响，源于公司实施“好用户、好产品、好服务、好品牌”的4G战略。

叮咚买菜2025年第二季度履约费用为12.973亿元（约1.811亿美元），较上年同期的12.529亿元增长3.5%，履约费用占总收入的比例从2024年同期的22.4%降至21.7%。

叮咚买菜2025年第二季度销售及市场推广费用为1.029亿元（约合1,440万美元），较2024年同期的1.297亿元下降20.6%，销售及市场推广费用占总收入的比例从2024年同期的2.3%降至1.7%。好产品策略带来的流量和推广效果取代了部分原有的营销活动，从而节省了相应费用。

叮咚买菜2025年第二季一般及行政费用1.229亿元（约1720万美元），较上年同期的1.082亿元增长13.6%，主要由于员工成本增加；产品开发费用为2.018亿元（约2820万美元），较上年同期的2.027亿元略降0.4%。

叮咚买菜Q2运营利润8160万运营利润率1.4%

叮咚买菜2025年第二季营业利润8160万元（约1140万美元），较上年同期的5360万元增52.2%。叮咚买菜2025年第二季度运营利润率为1.4%。

叮咚买菜2025年第二季度经调整运营利润为1.022亿元（约1430万美元），较上年同期的8960万元增长14.1%。

叮咚买菜2025年第二季度计入其他运营收入为8587万元，上年同期为6744万元。

叮咚买菜Q2净利1.07亿同比增60%

叮咚买菜2025年第二季度净利润为1.072亿元（约1500万美元），较2024年同期的6710万元增长60%。

叮咚买菜2025年第二季度经调整净利为1.278亿元（约1780万美元），较上年同期的1.03亿元增长23.9%。

截至2025年6月30日，叮咚买菜包括现金及现金等价物、短期受限资金、短期投资以及长期理财的余额为40.1亿元。

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