新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月22日，弘信电子发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为34.94亿元，同比增长15.01%；归母净利润为5399.31万元，同比增长9.85%；扣非归母净利润为4750.62万元，同比增长705.74%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2017年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.26亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对弘信电子2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为34.94亿元，同比增长15.01%；净利润为8436.79万元，同比下降18.74%；经营活动净现金流为-5105.19万元，同比增长33.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.01%，净利润同比下降18.74%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）14.79亿30.38亿34.94亿净利润（元）-1.98亿1.04亿8436.79万营业收入增速-1.43%105.46%15.01%净利润增速-474.36%152.42%-18.74%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-2亿元、1亿元、0.8亿元，同比变动分别为-474.36%、152.42%、-18.74%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-1.98亿1.04亿8436.79万净利润增速-474.36%152.42%-18.74%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.16%，营业收入同比增长15.01%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-1.43%105.46%15.01%应收账款较期初增速1.64%70.07%22.16%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长53.57%，营业成本同比增长13.12%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速4.12%-63.66%53.57%营业成本增速4.65%88.15%13.12%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长53.57%，营业收入同比增长15.01%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速4.12%-63.66%53.57%营业收入增速-1.43%105.46%15.01%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.8亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4467.81万-7716.4万-5105.19万净利润（元）-1.98亿1.04亿8436.79万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.605低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4467.81万-7716.4万-5105.19万净利润（元）-1.98亿1.04亿8436.79万经营活动净现金流/净利润-0.23-0.74-0.61
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.07%，同比增长13.8%；净利率为2.41%，同比下降29.34%；净资产收益率（加权）为4.56%，同比增长20.32%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为12.07%，同比大幅增长13.8%。
项目202306302024063020250630销售毛利率2.38%10.61%12.07%销售毛利率增速-70.44%345.83%13.8%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.41%，同比大幅下降29.34%。
项目202306302024063020250630销售净利率-13.4%3.42%2.41%销售净利率增速-482.71%125.51%-29.34%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.61%增长至12.07%，存货周转率由去年同期4.67次下降至3.36次。
项目202306302024063020250630销售毛利率2.38%10.61%12.07%存货周转率（次）4.644.673.36
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.61%增长至12.07%，销售净利率由去年同期3.42%下降至2.41%。
项目202306302024063020250630销售毛利率2.38%10.61%12.07%销售净利率-13.4%3.42%2.41%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为80.91%，同比增长10.68%；流动比率为0.92，速动比率为0.7；总债务为23.87亿元，其中短期债务为19.55亿元，短期债务占总债务比为81.88%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为62.04%，73.11%，80.91%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率62.04%73.11%80.91%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.390.120.16
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.33、0.19、0.16，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.330.190.16
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为85.16%、104.91%、202.99%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）15.81亿16.98亿30.54亿净资产（元）18.57亿16.19亿15.05亿总债务/净资产85.16%104.91%202.99%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1亿元，较期初变动率为55.52%。
项目20241231期初预付账款（元）6609.15万本期预付账款（元）1.03亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.82%、2.03%、2.25%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1951.89万6982.74万1.03亿流动资产（元）23.75亿34.33亿45.7亿预付账款/流动资产0.82%2.03%2.25%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长55.52%，营业成本同比增长13.12%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速4.12%88.05%55.52%营业成本增速4.65%88.15%13.12%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、0.2亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.4亿元、-0.8亿元、-0.5亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）8673.14万2145.27万2.2亿经营活动净现金流（元）4467.81万-7716.4万-5105.19万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比增长4.2%；存货周转率为3.36，同比下降28.1%；总资产周转率为0.48，同比下降7.11%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.36，同比大幅下降28.1%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）4.644.673.36存货周转率增速18.76%0.63%-28.1%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.5亿元，较期初增长869.73%。
项目20241231期初在建工程（元）1498.5万本期在建工程（元）1.45亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为341.7万元，较期初增长97.08%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）173.4万本期其他非流动资产（元）341.74万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长27.67%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2565.62万2472.06万3156.15万销售费用增速8.82%-3.65%27.67%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.9亿元，同比增长32.75%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）7092.92万6432.22万8538.9万管理费用增速16.85%-9.32%32.75%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长32.75%，营业收入同比增长15.01%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-1.43%105.46%15.01%管理费用增速16.85%-9.32%32.75%
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.7亿元，同比增长302.34%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）2483万1730.56万6962.77万财务费用增速11.57%-30.3%302.34%
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