新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，航锦科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.16亿元，同比增长5.84%；归母净利润为1372.44万元，同比下降58.38%；扣非归母净利润为-413.87万元，同比下降115.13%；基本每股收益0.02元/股。
公司自1997年10月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为6.41亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对航锦科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为22.16亿元，同比增长5.84%；净利润为5593.81万元，同比下降24.67%；经营活动净现金流为3.8亿元，同比增长4161.77%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为22.2亿元，同比增长5.84%，去年同期增速为23.04%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）17.02亿20.94亿22.16亿营业收入增速-21.86%23.04%5.84%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.1亿元，同比大幅下降58.38%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）6078.06万3297.85万1372.44万归母净利润增速-64.56%-45.74%-58.38%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-413.9万元，同比大幅下降115.13%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）5144.65万2736.09万-413.87万扣非归母利润增速-66.96%-46.82%-115.13%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.84%，净利润同比下降24.67%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）17.02亿20.94亿22.16亿净利润（元）5086.5万7425.38万5593.81万营业收入增速-21.86%23.04%5.84%净利润增速-67.21%45.98%-24.67%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.7亿元、0.6亿元，同比变动分别为-67.21%、45.98%、-24.67%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）5086.5万7425.38万5593.81万净利润增速-67.21%45.98%-24.67%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动5.84%，销售费用同比变动32.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）17.02亿20.94亿22.16亿销售费用（元）2883.76万2988.24万3965.94万营业收入增速-21.86%23.04%5.84%销售费用增速5.42%3.62%32.72%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.61%，同比增长7.28%；净利率为2.52%，同比下降28.82%；净资产收益率（加权）为0.6%，同比下降33.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.52%，同比大幅下降28.82%。
项目202306302024063020250630销售净利率2.99%3.55%2.52%销售净利率增速-58.04%18.65%-28.82%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.42%增长至17.61%，销售净利率由去年同期3.55%下降至2.52%。
项目202306302024063020250630销售毛利率13.48%16.42%17.61%销售净利率2.99%3.55%2.52%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为1.67%，0.9%，0.6%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率1.67%0.9%0.6%净资产收益率增速-65.57%-46.11%-33.33%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为102.26%。
项目202306302024063020250630资产或股权处置现金流入（元）-10805720.23万净利润（元）5086.5万7425.38万5593.81万资产或股权处置现金流入/净利润-0%102.26%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为67.94%，同比增长32.29%；流动比率为0.96，速动比率为0.75；总债务为32.53亿元，其中短期债务为27.49亿元，短期债务占总债务比为84.49%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为25.84%，51.36%，67.94%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率25.84%51.36%67.94%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.47，1.22，0.96，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.471.220.96
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.38、0.43、0.37，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.380.430.37
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为17.35%、65.01%、179.04%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）6.68亿26.04亿49.25亿净资产（元）38.5亿40.06亿27.51亿总债务/净资产17.35%65.01%179.04%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.3亿元，较期初变动率为33.59%。
项目20241231期初应付票据（元）1.7亿本期应付票据（元）2.26亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.28，同比增长33.47%；存货周转率为2.41，同比增长9.84%；总资产周转率为0.26，同比下降11.92%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.33，0.29，0.26，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.330.290.26总资产周转率增速-21.63%-10.94%-11.92%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.56、1.2、0.85，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）17.02亿20.94亿22.16亿固定资产（元）10.93亿17.49亿25.98亿营业收入/固定资产原值1.561.20.85
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长97.12%。
项目20241231期初在建工程（元）4.11亿本期在建工程（元）8.1亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.1亿元，较期初增长122.8%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1.85亿本期其他非流动资产（元）4.13亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长32.72%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2883.76万2988.24万3965.94万销售费用增速5.42%3.62%32.72%
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.8亿元，同比增长129.86%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）989.85万3526.78万8106.73万财务费用增速2.48%256.29%129.86%
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