新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，川仪股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为32.81亿元，同比下降12.37%；归母净利润为3.25亿元，同比下降10.46%；扣非归母净利润为2.68亿元，同比下降14.66%；基本每股收益0.63元/股。
公司自2014年7月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为15.27亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对川仪股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为32.81亿元，同比下降12.37%；净利润为3.29亿元，同比下降9.24%；经营活动净现金流为2.52亿元，同比增长176.81%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为17.85%，4.19%，-12.37%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）35.94亿37.44亿32.81亿营业收入增速17.85%4.19%-12.37%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为39.02%，2.7%，-10.46%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3.53亿3.62亿3.25亿归母净利润增速39.02%2.7%-10.46%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为26.79%，5.6%，-14.66%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）2.98亿3.14亿2.68亿扣非归母利润增速26.79%5.6%-14.66%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为42.26%、45.07%、51.76%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）15.19亿16.88亿16.98亿营业收入（元）35.94亿37.44亿32.81亿应收账款/营业收入42.26%45.07%51.76%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降12.37%，经营活动净现金流同比增长176.81%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）35.94亿37.44亿32.81亿经营活动净现金流（元）2036.54万-3.27亿2.52亿营业收入增速17.85%4.19%-12.37%经营活动净现金流增速274.89%-1708.09%176.81%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.763低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2036.54万-3.27亿2.52亿净利润（元）3.55亿3.63亿3.29亿经营活动净现金流/净利润0.06-0.90.76
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.87%，同比增长5.06%；净利率为10.04%，同比增长3.57%；净资产收益率（加权）为7.23%，同比下降18.31%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为9.93%，8.85%，7.23%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率9.93%8.85%7.23%净资产收益率增速27.64%-10.88%-18.31%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.36%，同比下降15.44%；流动比率为1.91，速动比率为1.56；总债务为8.63亿元，其中短期债务为8.14亿元，短期债务占总债务比为94.27%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长13.51%，营业成本同比增长-14.48%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-25.61%-5.04%13.51%营业成本增速19.65%6.7%-14.48%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.97，同比下降23.58%；存货周转率为1.91，同比增长1.8%；总资产周转率为0.4，同比下降11.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.75，2.57，1.97，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.752.571.97应收账款周转率增速-10.73%-6.49%-23.58%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为19.47%、20.28%、21.02%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）15.19亿16.88亿16.98亿资产总额（元）77.99亿83.22亿80.81亿应收账款/资产总额19.47%20.28%21.02%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.47，0.45，0.4，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.470.450.4总资产周转率增速4.75%-4.49%-11.57%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.46、5.42、4.4，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）35.94亿37.44亿32.81亿固定资产（元）6.58亿6.91亿7.46亿营业收入/固定资产原值5.465.424.4
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