新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，长虹美菱发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为180.72亿元，同比增长20.8%；归母净利润为4.17亿元，同比增长0.26%；扣非归母净利润为3.91亿元，同比下降9.81%；基本每股收益0.4051元/股。
公司自1993年10月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为14.09亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长虹美菱2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为180.72亿元，同比增长20.8%；净利润为4.29亿元，同比增长0.84%；经营活动净现金流为13.61亿元，同比下降50.24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为493.05%，15.91%，0.26%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3.58亿4.15亿4.17亿归母净利润增速493.05%15.91%0.26%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为9199.88%，13.22%，-9.59%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3.82亿4.33亿3.91亿扣非归母利润增速9199.88%13.22%-9.59%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长129.5%，营业收入同比增长20.8%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速25.47%16.52%20.8%应收账款较期初增速101.01%32.67%129.5%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.8%，经营活动净现金流同比下降50.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）128.29亿149.48亿180.72亿经营活动净现金流（元）14.11亿27.28亿13.61亿营业收入增速25.47%16.52%20.8%经营活动净现金流增速145.29%93.42%-50.24%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.44%，同比下降3.44%；净利率为2.38%，同比下降16.53%；净资产收益率（加权）为6.63%，同比下降3.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为12.86%、11.28%、10.44%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率12.86%11.28%10.44%销售毛利率增速13.02%-12.3%-7.4%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为2.88%，2.84%，2.38%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率2.88%2.84%2.38%销售净利率增速305.58%-1.44%-16.39%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.63%，同比下降3.63%。
项目202306302024063020250630净资产收益率6.69%6.88%6.63%净资产收益率增速439.52%2.84%-3.63%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为76.21%，同比增长3.62%；流动比率为1.03，速动比率为0.84；总债务为114.04亿元，其中短期债务为114.04亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为70.65%，73.55%，76.21%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率70.65%73.55%76.21%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.13，1.06，1.03，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）1.131.061.03
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.85、0.68、0.56，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.850.680.56
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.13%、0.14%、0.3%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1950.69万2602.63万6416.02万流动资产（元）153.59亿182.3亿213.53亿预付账款/流动资产0.13%0.14%0.3%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.18，同比下降7.68%；存货周转率为4.35，同比下降8.87%；总资产周转率为0.7，同比增长1.8%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为5.57，4.74，4.35，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）5.574.744.35存货周转率增速-8.83%-14.93%-8.33%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.4亿元，较期初增长40.54%。
项目20241231期初在建工程（元）9780.8万本期在建工程（元）1.37亿
•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-5.42%、-0.77%、40.54%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
项目202306302024063020250630在建工程较期初增速-5.42%-0.77%40.54%固定资产（元）21.93亿21.56亿22.13亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长328.39%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1907.37万本期其他非流动资产（元）8170.93万
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2亿元，同比增长20.41%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）1.83亿1.57亿1.97亿管理费用增速11.47%-13.95%20.41%
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