新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，新安股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为80.58亿元，同比下降5.07%；归母净利润为6907.34万元，同比下降47.71%；扣非归母净利润为-2391.77万元，同比下降197.73%；基本每股收益0.0512元/股。
公司自2001年9月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为38.67亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新安股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为80.58亿元，同比下降5.07%；净利润为8353.1万元，同比下降46.08%；经营活动净现金流为2.22亿元，同比增长247.16%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为80.6亿元，同比下降5.07%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）84.76亿84.88亿80.58亿营业收入增速-36.48%0.15%-5.07%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降47.71%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.14亿1.31亿6907.34万归母净利润增速-95.13%15.47%-47.71%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.2亿元，同比大幅下降197.73%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）4589.82万2447.31万-2391.77万扣非归母利润增速-98.02%-46.68%-197.73%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.07%，销售费用同比变动31.77%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）84.76亿84.88亿80.58亿销售费用（元）1.62亿1.49亿1.97亿营业收入增速-36.48%0.15%-5.07%销售费用增速21.65%-7.64%31.77%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.07%，税金及附加同比变动2.42%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）84.76亿84.88亿80.58亿营业收入增速-36.48%0.15%-5.07%税金及附加增速-24.18%2.93%2.42%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.31%，营业收入同比增长-5.07%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-36.48%0.15%-5.07%应收账款较期初增速52.91%56.6%53.31%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为20.85%、23.6%、26.77%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）17.68亿20.03亿21.57亿营业收入（元）84.76亿84.88亿80.58亿应收账款/营业收入20.85%23.6%26.77%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.07%，经营活动净现金流同比增长247.16%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）84.76亿84.88亿80.58亿经营活动净现金流（元）-1.82亿-1.46亿2.22亿营业收入增速-36.48%0.15%-5.07%经营活动净现金流增速-108.68%19.66%247.16%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.78%，同比增长8.25%；净利率为1.04%，同比下降43.2%；净资产收益率（加权）为0.55%，同比下降46.6%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.04%，同比大幅下降42.87%。
项目202306302024063020250630销售净利率1.72%1.81%1.04%销售净利率增速-90.39%5.27%-42.87%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.87%增长至10.78%，销售净利率由去年同期1.81%下降至1.04%。
项目202306302024063020250630销售毛利率12.29%9.87%10.78%销售净利率1.72%1.81%1.04%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.55%，同比大幅下降46.6%。
项目202306302024063020250630净资产收益率0.98%1.03%0.55%净资产收益率增速-95.8%5.1%-46.6%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降408.66%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-4940.67万2220.61万-6854.13万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.7%，同比下降2.99%；流动比率为1.33，速动比率为0.97；总债务为43.25亿元，其中短期债务为19.74亿元，短期债务占总债务比为45.65%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长25.45%，营业成本同比增长-5.94%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速38.69%29.11%25.45%营业成本增速-23.66%2.91%-5.94%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.7亿元，筹资活动净现金流为-1.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）2.22亿投资活动净现金流（元）-3.94亿筹资活动净现金流（元）-1.57亿
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6亿元、4.5亿元、5.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1.8亿元、-1.5亿元、2.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）6.01亿4.49亿5.41亿经营活动净现金流（元）-1.82亿-1.46亿2.22亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.52，同比下降12.57%；存货周转率为2.84，同比下降7.01%；总资产周转率为0.36，同比下降3.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.8，5.17，4.52，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）5.85.174.52应收账款周转率增速-25.19%-10.8%-12.57%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.09，3.07，2.84，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）3.093.072.84存货周转率增速-14.14%-0.7%-7.1%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.43，0.38，0.36，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.430.380.36总资产周转率增速-40.43%-12.25%-3.71%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.7、1.41、1.14，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）84.76亿84.88亿80.58亿固定资产（元）49.74亿60.17亿70.52亿营业收入/固定资产原值1.71.411.14
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.6亿元，较期初增长40.12%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）4554.05万本期其他非流动资产（元）6381.25万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2亿元，同比增长31.77%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）1.62亿1.49亿1.97亿销售费用增速21.65%-7.64%31.77%
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