新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月21日，大唐电信发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.75亿元，同比下降3.32%；归母净利润为-8117.45万元，同比下降31.31%；扣非归母净利润为-8462.98万元，同比增长1.36%；基本每股收益-0.0623元/股。
公司自1998年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为1.35亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大唐电信2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.75亿元，同比下降3.32%；净利润为-6406.19万元，同比下降70.65%；经营活动净现金流为-1.72亿元，同比增长10.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入下降。报告期内，营业收入为2.8亿元，同比下降3.32%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.26亿2.85亿2.75亿营业收入增速-0.03%-33.25%-3.32%
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降31.31%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）-8789.38万-6181.74万-8117.45万归母净利润增速-342.99%29.67%-31.31%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为12.58%，2.41%，1.36%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-8790.98万-8579.5万-8462.98万扣非归母利润增速12.58%2.41%1.36%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.7亿元、-0.4亿元、-0.6亿元，同比变动分别为-467.52%、44.81%、-70.65%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-6802万-3753.93万-6406.19万净利润增速-467.52%44.81%-70.65%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为198.42%、268.58%、327.98%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8.46亿7.64亿9.03亿营业收入（元）4.26亿2.85亿2.75亿应收账款/营业收入198.42%268.58%327.98%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.93%，营业成本同比增长-14.87%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速15.52%31.58%25.93%营业成本增速22.49%-34.56%-14.87%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.93%，营业收入同比增长-3.32%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速15.52%31.58%25.93%营业收入增速-0.03%-33.25%-3.32%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.7亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-1.71亿-1.92亿-1.72亿
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为51.5%，同比增长14.66%；净利率为-23.28%，同比下降76.51%；净资产收益率（加权）为-28.88%，同比下降30.44%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为51.5%，同比大幅增长14.66%。
项目202306302024063020250630销售毛利率43.82%44.92%51.5%销售毛利率增速-19.08%2.51%14.66%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-23.28%，同比大幅下降76.51%。
项目202306302024063020250630销售净利率-15.95%-13.19%-23.28%销售净利率增速-467.63%17.32%-76.51%
•销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为43.82%、44.92%、51.5%持续增长，存货周转率分别为0.71次、0.4次、0.33次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率43.82%44.92%51.5%存货周转率（次）0.710.40.33
•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为43.82%、44.92%、51.5%持续增长，应收账款周转率分别为0.54次、0.36次、0.32次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率43.82%44.92%51.5%应收账款周转率（次）0.540.360.32
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期44.92%增长至51.5%，销售净利率由去年同期-13.19%下降至-23.28%。
项目202306302024063020250630销售毛利率43.82%44.92%51.5%销售净利率-15.95%-13.19%-23.28%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-19.44%，-22.14%，-28.88%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率-19.44%-22.14%-28.88%净资产收益率增速-295.93%-13.9%-30.44%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为78.19%，同比增长0.57%；流动比率为1.15，速动比率为0.88；总债务为8.85亿元，其中短期债务为8.85亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为47.51%，77.75%，78.19%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率47.51%77.75%78.19%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.360.160.18
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为9.62%、47.16%、210.43%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1.73亿2.81亿12.45亿净资产（元）18.02亿5.96亿5.92亿总债务/净资产9.62%47.16%210.43%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.7亿元，较期初变动率为33.05%。
项目20241231期初预付账款（元）2.01亿本期预付账款（元）2.68亿
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.05%，营业成本同比增长-14.87%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速17.89%-25.62%33.05%营业成本增速22.49%-34.56%-14.87%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.9亿元、0.4亿元，公司经营活动净现金流分别-1.7亿元、-1.9亿元、-1.7亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1567.27万8548.82万4346.28万经营活动净现金流（元）-1.71亿-1.92亿-1.72亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.32，同比下降11.9%；存货周转率为0.33，同比下降17.46%；总资产周转率为0.1，同比下降1.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.54，0.36，0.32，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）0.540.360.32应收账款周转率增速15.56%-33.18%-11.9%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.71，0.4，0.33，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.710.40.33存货周转率增速31.57%-42.99%-17.46%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为24.65%、28.53%、33.26%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）8.46亿7.64亿9.03亿资产总额（元）34.32亿26.79亿27.13亿应收账款/资产总额24.65%28.53%33.26%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.12，0.1，0.1，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.120.10.1总资产周转率增速18.26%-16.38%-1.13%
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