华宝基金旗下的华宝高端装备股票发起式（A：016113/C：016114）已正式触发合同终止，进入财产清算阶段。管理人公告显示，该基金最后运作日为2025年8月16日，自8月17日起停止申赎。成立于2022年8月16日的这只产品，在三周年之际因规模不足2亿元未能存续下去。

颇具讽刺意味的是，基金清算的同时，军工板块却走出了强劲行情。以中证军工指数（399967）为例，2024年9月下旬还徘徊在8100点附近，如今的2025年8月18日已收报12954点，涨幅接近59%。资金情绪明显回暖，板块β修复清晰可见，但主动权益产品未能分享这一波红利，反而被动清盘，凸显了赛道型发起式基金机制的脆弱。

基金清算与指数走强的“背离”

华宝高端装备的净值走势很好地诠释了这种错位。根据公开数据，该基金A类份额在8月15日的单位净值为0.8544元，成立以来没有分红，以1元面值为起点计算，累计亏损达到-14.56%。也就是说，虽然军工指数在过去一年大幅上扬，但基金因前期回撤过深，加上三周年的规模“大考”，最终仍难逃清算命运。

从市场端来看，中证军工指数在8月18日站上12954点，接近一年高位，而其近52周低点仅在8000点出头。板块反弹趋势明确，但对成立三年的“发起式”产品而言，规模门槛和净值波动成为不可逾越的双重关口。一旦反弹的节奏晚于合同节点，或者前期亏损过深无法在有限窗口内修复，产品清盘几乎不可避免。

管理人公告也明确表示，自8月17日起基金不再接受申购、赎回、转换及定投，正式进入资产清算与后续信息披露程序。对投资者而言，这意味着在军工行情上行之际，资金被迫锁定，重新配置的机会被耽误，损失的不仅是净值，还有潜在的再投资机会。

庄皓亮在管产品多承压

若将视角转向基金经理，可以发现这种“跑输赛道”的情况并非个案。庄皓亮自2021年12月起管理的华宝中证稀有金属指数增强发起A（013942），任期回报为-21.2%，同类排名238/271，表明主题型策略在中长期超额和风险控制上的压力不小。而他在2021年3月接手的华宝第三产业混合A/C，任期回报则为-18.94%和-25.01%，反映出在市场低迷期主动多主题策略的波动和回撤更为显著。

指数增强产品也未能幸免。他在2021年至2023年间管理的华宝中证500增强A/C，任期回报为-6.83%和-7.73%，虽然跌幅相对较小，但华宝中证500增强A在庄皓亮管理期间年化α值为-0.23%（标的指数中证500），增强型策略实际表现反而落后于指数本身。换句话说，不论是主题型还是指数增强型，庄皓亮的管理业绩在不同市场环境下都暴露出承压的共性。

当然，也并非全无亮点。2022年8月，他接任华宝科技先锋混合A（006227），截至8月20日任职回报为3.9%。但如果将周期拉长至三年，该产品仍落后业绩基准24.81个百分点，且阶段性回撤突出，收益的持续性尚难验证。至于已经进入清算的华宝高端装备股票发起式，虽然在其任期内曾录得约8%的正回报，但依然难以扭转“成立以来净值低于面值、规模不达标”的结果，最终走向清盘。

整体来看，庄皓亮管理的多只产品在中长期维度“胜率”不高，尤其是主题和因子类策略，在市场风格切换剧烈、赛道预期兑现不及的背景下，净值回撤和规模收缩相互作用，容易演变为清算事件。对管理人而言，如何在β上行时捕捉足够的α，在β下行时控制波动守住底线，才是未来重建业绩和口碑的关键。