到底是该贪婪还是该恐惧：没有标准答案的选择题 我们不妨先看三组数据：截止8月20日，两融余额占流通市值比例维持在2.3%（2015年峰值是4.8%），北向资金7月以来净买入环比下降42%，但股票型ETF连续三周出现单日10亿级净申购。这些冰冷的数字背后，藏着真实的投资者心理图谱。 老股民内心非常恐惧，并非有太多的经济学原理，再说经济学原理根本也无法指导投资者的操作，当下有多少专家天天喊风险，但市场天天涨给你看。 不能因为涨了一定会下跌，就天天盲目的喊风险。你只能研究一个大的波段趋势，而不能精准的把握细节。有人从2600点就开始喊市场有风险，结果涨到3700快3800了依旧喊有风险，如果接下来真跌回2600点，你能说他的看法准确吗。 老股民总是用固有思维模式去研判市场，因为他们在市场中经历了太多的亏损而变得谨慎起来。而年轻的股民或新股民本就风险偏好较大，加之没有经历过熊市，所以对市场的风险意识并不强，或许他进入位置比较好，市场一直涨，就算市场有回撤，但大方向向上，对他们来说也谈不上风教育。比如说美股走了10多年牛市，如果有投资者恰恰在牛市10多年前进入市场的，并且选对了方向，他肯定感觉不到市场的风险，恰恰是牛市赚钱快感。所以风险与机会仅仅是相对的，因人而异。 之前，我们总会拿经济数据不理想来解释市场走弱的原因，但事实上，这个市场永远是不完美的，你想等一切都变得很理想的时候，恰恰又是盛极而衰退的时候，有人说经济越差，越容易形成牛市。好像也有道理，关键是我们经济增速两位数的时候也没见到有什么大牛市，所以经济差的时候也有可能走牛市。经济差的时候，往往是货币宽松，各种刺激政策不断出台，对资本市场形成非常有利的条件，大量的投资人都想通过股市来赚钱，国家想通过发展股市来拉动经济，当大量资金往股市转移，牛市就来了。但市场要长期走牛，必须依赖于上市公司业绩的实实在在增长，如果上市公司的业绩跟不上牛市的步伐，最终这个牛市是走不长的，大量的投资者资金会活埋在股市中。