新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，圣泉集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为53.51亿元，同比增长15.67%；归母净利润为5.01亿元，同比增长51.19%；扣非归母净利润为4.81亿元，同比增长51.13%；基本每股收益0.6元/股。
公司自2021年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为12.9亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对圣泉集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为53.51亿元，同比增长15.67%；净利润为5.21亿元，同比增长54.15%；经营活动净现金流为-2.83亿元，同比增长43.94%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.19%，营业收入同比增长15.67%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-8.63%5.95%15.67%应收账款较期初增速12.42%31.92%32.19%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为5.2亿元、经营活动净现金流为-2.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.46亿-5.05亿-2.83亿净利润（元）3.18亿3.38亿5.21亿
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.543低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.46亿-5.05亿-2.83亿净利润（元）3.18亿3.38亿5.21亿经营活动净现金流/净利润0.46-1.49-0.54
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为24.82%，同比增长7.17%；净利率为9.75%，同比增长33.26%；净资产收益率（加权）为5.01%，同比增长47.35%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为22.06%、23.16%、24.82%持续增长，存货周转率分别为2.51次、2.34次、2.03次持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率22.06%23.16%24.82%存货周转率（次）2.512.342.03
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.65%，同比增长38.83%；流动比率为1.85，速动比率为1.38；总债务为42.95亿元，其中短期债务为33.12亿元，短期债务占总债务比为77.1%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.39，2.19，1.85，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.392.191.85
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.78、0.55、0.4，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.780.550.4
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为19.48%、21.29%、34.28%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）17.36亿23.03亿35.91亿净资产（元）89.11亿108.18亿104.76亿总债务/净资产19.48%21.29%34.28%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为5.8亿元，较期初变动率为39.55%。
项目20241231期初预付账款（元）4.18亿本期预付账款（元）5.84亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.41%、6.26%、7.04%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1.86亿4.45亿5.84亿流动资产（元）54.38亿71.09亿82.98亿预付账款/流动资产3.41%6.26%7.04%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.55%，营业成本同比增长13.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-36.56%90.93%39.55%营业成本增速-9.69%4.45%13.17%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为7.1亿元，较期初变动率为30.18%。
项目20241231期初应付票据（元）5.44亿本期应付票据（元）7.08亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.5亿元、1.3亿元、3.3亿元，公司经营活动净现金流分别1.5亿元、-5亿元、-2.8亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）2.51亿1.34亿3.33亿经营活动净现金流（元）1.46亿-5.05亿-2.83亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.26，同比增长1.87%；存货周转率为2.03，同比下降13.11%；总资产周转率为0.35，同比增长4.48%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.51，2.34，2.03，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）2.512.342.03存货周转率增速2.68%-6.78%-13.11%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为14.29%、16.31%、16.58%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）17.56亿23.75亿26.99亿资产总额（元）122.86亿145.57亿162.8亿应收账款/资产总额14.29%16.31%16.58%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.15%、11.18%、13.11%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）13.7亿16.27亿21.34亿资产总额（元）122.86亿145.57亿162.8亿存货/资产总额11.15%11.18%13.11%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为18亿元，较期初增长32.96%。
项目20241231期初在建工程（元）13.51亿本期在建工程（元）17.97亿
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