新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，中南文化发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.59亿元，同比增长30.93%；归母净利润为6098.89万元，同比增长524.45%；扣非归母净利润为2906.6万元，同比下降40.37%；基本每股收益0.0255元/股。
公司自2010年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中南文化2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.59亿元，同比增长30.93%；净利润为6618.81万元，同比增长406.71%；经营活动净现金流为-1.15亿元，同比下降242.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长24.81%，近三个季度增速持续下降。
项目202412312025033120250630营业收入（元）2.72亿2.51亿3.08亿营业收入增速53.79%39.32%24.81%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降40.37%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）3739.11万4874.32万2906.6万扣非归母利润增速-2.8%30.36%-40.37%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.3亿元、0.1亿元、0.7亿元，同比变动分别为-35.74%、-89.77%、406.71%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）1.28亿1306.23万6618.81万净利润增速-35.74%-89.77%406.71%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动30.93%，销售费用同比变动3.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.21亿4.27亿5.59亿销售费用（元）1381.39万2164.27万2238.73万营业收入增速6.49%33.03%30.93%销售费用增速982.41%56.67%3.44%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动30.93%，税金及附加同比变动-10.03%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.21亿4.27亿5.59亿营业收入增速6.49%33.03%30.93%税金及附加增速-1.08%24.91%-10.03%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长45.8%，营业收入同比增长30.93%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速6.49%33.03%30.93%应收票据较期初增速-20.56%-15.45%45.8%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.93%，经营活动净现金流同比下降242.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.21亿4.27亿5.59亿经营活动净现金流（元）-6088.41万8103.4万-1.15亿营业收入增速6.49%33.03%30.93%经营活动净现金流增速-583.09%233.1%-242.04%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6088.41万8103.4万-1.15亿净利润（元）1.28亿1306.23万6618.81万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.739低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6088.41万8103.4万-1.15亿净利润（元）1.28亿1306.23万6618.81万经营活动净现金流/净利润-0.486.2-1.74
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.59%，同比下降27.99%；净利率为11.84%，同比增长287.02%；净资产收益率（加权）为2.78%，同比增长517.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为18.59%，同比大幅下降27.99%。
项目202306302024063020250630销售毛利率22.43%25.82%18.59%销售毛利率增速73.98%15.11%-27.99%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为22.43%、25.82%、18.59%，同比变动分别为73.98%、15.11%、-27.99%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率22.43%25.82%18.59%销售毛利率增速73.98%15.11%-27.99%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期25.82%下降至18.59%，销售净利率由去年同期3.06%增长至11.84%。
项目202306302024063020250630销售毛利率22.43%25.82%18.59%销售净利率39.77%3.06%11.84%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）9836.65万-3808.97万3242.38万净利润（元）1.28亿1306.23万6618.81万非常规性收益/净利润753.06%-291.6%49%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.22%，同比增长0.08%；流动比率为4.27，速动比率为3.39；总债务为1.29亿元，其中短期债务为7092.12万元，短期债务占总债务比为54.84%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为0.08%、3.42%、3.88%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）173.61万7698万9051.67万净资产（元）20.97亿22.48亿23.35亿总债务/净资产0.08%3.42%3.88%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.95%、2.45%、3.37%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）3581.32万4923.29万7250.6万流动资产（元）18.39亿20.14亿21.54亿预付账款/流动资产1.95%2.45%3.37%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.61%、0.89%、0.93%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1118.61万1791.5万1994.09万流动资产（元）18.39亿20.14亿21.54亿其他应收款/流动资产0.61%0.89%0.93%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.65，同比增长22.27%；存货周转率为1.1，同比增长32%；总资产周转率为0.19，同比增长23.57%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为3.27%、3.34%、3.76%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为42.93%、30.71%、22.96%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产3.27%3.34%3.76%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据42.93%30.71%22.96%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为10.31%、11.46%、12.74%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.83亿3.23亿3.73亿资产总额（元）27.41亿28.17亿29.27亿应收账款/资产总额10.31%11.46%12.74%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为11.38%、14.96%、15.24%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）3.12亿4.21亿4.46亿资产总额（元）27.41亿28.17亿29.27亿存货/资产总额11.38%14.96%15.24%
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