新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，健民集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为18.05亿元，同比下降10.2%；归母净利润为2.21亿元，同比下降7.83%；扣非归母净利润为1.95亿元，同比增长0.61%；基本每股收益1.46元/股。
公司自2004年4月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为11.14亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对健民集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为18.05亿元，同比下降10.2%；净利润为2.22亿元，同比下降7.75%；经营活动净现金流为5569.51万元，同比增长0.84%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为17.67%，-7.03%，-10.2%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）21.61亿20.1亿18.05亿营业收入增速17.67%-7.03%-10.2%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为34.14%，-5.16%，-7.83%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）2.52亿2.39亿2.21亿归母净利润增速34.14%-5.16%-7.83%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动-10.2%，营业成本同比变动-36.11%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）21.61亿20.1亿18.05亿营业成本（元）11.58亿11.46亿7.32亿营业收入增速17.67%-7.03%-10.2%营业成本增速5.18%-1.09%-36.11%
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.2%，销售费用同比变动23.1%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）21.61亿20.1亿18.05亿销售费用（元）7亿6.33亿7.79亿营业收入增速17.67%-7.03%-10.2%销售费用增速32.9%-9.69%23.1%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.25低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7889.44万5523.16万5569.51万净利润（元）2.53亿2.41亿2.22亿经营活动净现金流/净利润0.310.230.25
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为59.44%，同比增长38.26%；净利率为12.32%，同比增长2.73%；净资产收益率（加权）为8.83%，同比下降21.65%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为59.44%，同比大幅增长38.26%。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.41%42.99%59.44%销售毛利率增速15.89%-7.37%38.26%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期42.99%增长至59.44%，存货周转率由去年同期3.13次下降至2.25次。
项目202306302024063020250630销售毛利率46.41%42.99%59.44%存货周转率（次）3.473.132.25
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为12.69%，11.27%，8.83%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率12.69%11.27%8.83%净资产收益率增速11.61%-11.19%-21.65%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为37.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202306302024063020250630非常规性收益（元）1.09亿1.27亿8387.23万净利润（元）2.53亿2.41亿2.22亿非常规性收益/净利润45.02%52.79%37.7%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.44%，同比下降3.78%；流动比率为1.56，速动比率为1.38；总债务为2.8亿元，其中短期债务为2.53亿元，短期债务占总债务比为90.44%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.67、0.66、0.66，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.670.660.66
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-33.2%，营业成本同比增长-36.11%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-47.35%14.42%-33.2%营业成本增速5.18%-1.09%-36.11%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.1，同比增长0.45%；存货周转率为2.25，同比下降28.22%；总资产周转率为0.42，同比下降13.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.47，3.13，2.25，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）3.473.132.25存货周转率增速-40.48%-9.68%-28.22%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.61，0.49，0.42，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.610.490.42总资产周转率增速-4.52%-19.57%-13.98%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.85、5.51、4.76，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）21.61亿20.1亿18.05亿固定资产（元）3.69亿3.65亿3.79亿营业收入/固定资产原值5.855.514.76
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为7.8亿元，同比增长23.1%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）7亿6.33亿7.79亿销售费用增速32.9%-9.69%23.1%
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