新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月18日，美利云发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.74亿元，同比下降64.73%；归母净利润为1988.49万元，同比增长660.77%；扣非归母净利润为1887.19万元，同比增长634.89%；基本每股收益0.03元/股。
公司自1998年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5948.4万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美利云2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.74亿元，同比下降64.73%；净利润为2099.62万元，同比增长880.59%；经营活动净现金流为-1.34亿元，同比下降25.61%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为1.7亿元，同比大幅下降64.74%。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.41亿4.94亿1.74亿营业收入增速-10.88%11.88%-64.74%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降64.74%，净利润同比增长880.6%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.41亿4.94亿1.74亿净利润（元）-367.31万-268.98万2099.62万营业收入增速-10.88%11.88%-64.74%净利润增速84.87%26.77%880.6%
•营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降64.74%，净利润为0.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.41亿4.94亿1.74亿净利润（元）-367.31万-268.98万2099.62万营业收入增速-10.88%11.88%-64.74%净利润增速84.87%26.77%880.6%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.29%，营业收入同比增长-64.74%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-10.88%11.88%-64.74%应收账款较期初增速-13.32%52.84%26.29%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为47.43%、57.01%、201.38%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.09亿2.81亿3.51亿营业收入（元）4.41亿4.94亿1.74亿应收账款/营业收入47.43%57.01%201.38%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.3亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-2733.88万-1.07亿-1.34亿
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-0.3亿元、-1.1亿元、-1.3亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-2733.88万-1.07亿-1.34亿
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2733.88万-1.07亿-1.34亿净利润（元）-367.31万-268.98万2099.62万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.4低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2733.88万-1.07亿-1.34亿净利润（元）-367.31万-268.98万2099.62万经营活动净现金流/净利润7.4439.77-6.4
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为43.84%，同比增长239.29%；净利率为12.06%，同比增长2313.51%；净资产收益率（加权）为1.5%，同比增长889.47%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为43.84%，同比大幅增长239.29%。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.74%12.92%43.84%销售毛利率增速-3.16%91.81%239.29%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.92%增长至43.84%，存货周转率由去年同期0.7次下降至0.19次。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.74%12.92%43.84%存货周转率（次）0.660.70.19
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期12.92%增长至43.84%，应收账款周转率由去年同期2.12次下降至0.55次。
项目202306302024063020250630销售毛利率6.74%12.92%43.84%应收账款周转率（次）1.962.120.55
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.14%，同比增长38.27%；流动比率为2.25，速动比率为1.2；总债务为5.11亿元，其中短期债务为2.68亿元，短期债务占总债务比为52.43%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.04、-0.18、-0.27，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）5735.43万3895.96万-9980.76万流动负债（元）9.51亿6.87亿7.32亿经营活动净现金流/流动负债0.060.06-0.14
从资金管控角度看，需要重点关注：
•货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为4.46%、5%、5.6%，总债务/负债总额比值分别为37.82%、44.76%、53.43%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
项目202306302024063020250630货币资金/资产总额4.46%5%5.6%总债务/负债总额37.82%44.76%53.43%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.86%，营业成本同比增长-77.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速61.87%25.07%27.86%营业成本增速-10.67%4.46%-77.26%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.4亿元，筹资活动净现金流为-0.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1.34亿投资活动净现金流（元）-588.77万筹资活动净现金流（元）-4949.89万
•CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.3亿元、-588.8万元、-0.5亿元，需关注资金链风险。
项目20250630经营活动净现金流（元）-1.34亿投资活动净现金流（元）-588.77万筹资活动净现金流（元）-4949.89万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.5亿元、971万元、862.6万元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-1.1亿元、-1.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）5174.05万971万862.61万经营活动净现金流（元）-2733.88万-1.07亿-1.34亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.55，同比下降73.86%；存货周转率为0.19，同比下降73.67%；总资产周转率为0.07，同比下降60.02%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为0.55，同比大幅下降至73.86%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.962.120.55应收账款周转率增速4.61%8.31%-73.86%
•存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.19，同比大幅下降73.67%。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.660.70.19存货周转率增速-2.87%7.03%-73.67%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.25%、10.43%、15.04%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.09亿2.81亿3.51亿资产总额（元）28.88亿26.98亿23.32亿应收账款/资产总额7.25%10.43%15.04%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.07。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.150.180.07总资产周转率增速-5.63%22.01%-60.02%
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为838.1万元，同比增长42.36%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）655.25万588.76万838.14万财务费用增速-16.91%-10.15%42.36%
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