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恩捷股份2025半年报解读:净利润降131.99% 经营现金流降86.46%

营收增长但毛利率承压

报告期内,恩捷股份上半年营业收入为57.63亿元,较上年同期的47.83亿元增长20.48%。从产品分类看,锂电池隔离膜作为核心产品,营业收入达48.20亿元,同比增长24.83%,占总营收83.64%,销量同步增长。

项目

本期金额(亿元)

上年同期金额(亿元)

变动比例

营业收入

57.63

47.83

20.48%

锂电池隔离膜营收

48.20

38.61

24.83%

不过,公司整体毛利率面临压力。制造业毛利率为13.83%,同比下降5.00%;锂电池隔离膜产品毛利率为13.66%,同比下降5.82%。主要因行业竞争加剧,下游降本压力致产品价格下行。

净利润由盈转亏

归属于上市公司股东的净利润为-9311.38万元,上年同期为29102.74万元,同比下降131.99%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9453.82万元,上年同期为25950.74万元,同比下降136.43%。

项目

本期金额(万元)

上年同期金额(万元)

变动比例

净利润

-9311.38

29102.74

-131.99%

扣非净利润

-9453.82

25950.74

-136.43%

净利润大幅下滑主因行业竞争激烈,产品价格下降,营业成本上升。营业成本为48.68亿元,较上年同期的37.78亿元增长28.85%,因本期销量增加及匈牙利基地投产固定成本增加。

基本每股收益大幅下降

基本每股收益为-0.1元,上年同期为0.3元,同比下降133.33%。这主要因净利润大幅下滑,公司盈利水平下降直接影响每股收益,对投资者回报产生负面影响。

项目本期金额(元)上年同期金额(元)变动比例

基本每股收益-0.10.3-133.33%

应收账款略有下降,坏账风险仍需关注

应收账款期末余额为60.62亿元,较期初的61.02亿元略有下降,占总资产比例为12.57%。期末坏账准备余额为9980.03万元。部分客户如深圳市沃特玛电池有限公司等单项计提坏账准备比例为100.00%。

项目

期末余额(亿元)

期初余额(亿元)

变动情况

应收账款

60.62

61.02

略有下降

坏账准备余额

0.998003

-

-

虽整体应收账款规模略有下降,但坏账风险仍存,需关注回收情况。

应收票据规模增长,坏账准备计提增加

应收票据期末余额为4.29亿元,较期初的3.71亿元增长。其中银行承兑票据1.81亿元,商业承兑票据2.54亿元。坏账准备期末余额为469.85万元,较期初增加176.97万元。

项目

期末余额(亿元)

期初余额(亿元)

变动情况

应收票据

4.29

3.71

增长

坏账准备期末余额(万元)

469.85

292.88

增加176.97万元

商业承兑汇票信用风险相对较高,公司增加坏账准备计提,体现对潜在风险的谨慎态度。

加权平均净资产收益率转负

加权平均净资产收益率为-0.38%,上年同期为1.15%。净资产收益率下降表明公司运用自有资本效率降低,盈利能力减弱,与净利润大幅下滑密切相关,反映经营挑战。

项目本期比例上年同期比例变动比例

加权平均净资产收益率-0.38%1.15%-1.53个百分点

存货规模稳定,跌价准备有所调整

存货期末余额为29.95亿元,较期初的29.63亿元略有增长。存货跌价准备期末余额为6.25亿元,较期初减少1281.06万元。

项目

期末余额(亿元)

期初余额(亿元)

变动情况

存货

29.95

29.63

略有增长

存货跌价准备期末余额

6.25

6.378106

减少1281.06万元

公司对存货按成本与可变现净值孰低计量,部分存货因市场价格波动等计提跌价准备。虽存货规模相对稳定,但跌价准备调整反映存货潜在价值变化,需关注存货市场销售及价格波动对利润的影响。

销售费用大幅增长

销售费用为7052.33万元,较上年同期的3813.53万元增长84.93%。主因本期加大市场开拓力度、销量增加。公司在竞争加剧下通过增加销售费用拓展市场份额,需关注投入产出比。

项目本期金额(万元)上年同期金额(万元)变动比例

销售费用7052.333813.5384.93%

管理费用上升

管理费用为36943.01万元,较上年同期的27777.43万元增长33.00%。主因公司加强人才队伍建设,职工薪酬增加。随着业务发展,管理费用上升反映公司提升管理水平和竞争力的努力,但需合理控制费用增长。

项目本期金额(万元)上年同期金额(万元)变动比例

管理费用36943.0127777.4333.00%

财务费用略有增长

财务费用为15972.10万元,较上年同期的15542.71万元增长2.76%。其中利息费用为16305.17万元,利息收入为1813.30万元。财务费用增长幅度小,对公司利润影响相对不大,但公司需关注债务规模和融资成本变化。

项目

本期金额(万元)

上年同期金额(万元)

变动比例

财务费用

15972.10

15542.71

2.76%

利息费用

16305.17

-

-

利息收入

1813.30

-

-

研发费用略有下降

研发费用为33230.52万元,较上年同期的35543.23万元下降6.51%。虽研发投入有所下降,但公司仍重视研发,持续推出新产品。在竞争激烈环境下,研发投入适度调整可能是战略考虑,但仍需确保能支持技术创新和产品升级。

项目本期金额(万元)上年同期金额(万元)变动比例

研发费用33230.5235543.23-6.51%

经营活动现金流量净额大幅下降

经营活动产生的现金流量净额为21028.56万元,较上年同期的155307.74万元下降86.46%。主因本期销售商品、提供劳务收到的现金减少,表明公司现金回笼能力减弱,可能影响资金流动性和日常运营,需关注销售策略和收款政策。

项目本期金额(万元)上年同期金额(万元)变动比例

经营活动现金流量净额21028.56155307.74-86.46%

投资活动现金流出减少

投资活动产生的现金流量净额为-67459.54万元,较上年同期的-227832.36万元增长70.39%。主因新建产线逐渐投产,本期在建工程投资减少,显示公司投资节奏调整,需关注新产能释放对业绩的影响。

项目本期金额(万元)上年同期金额(万元)变动比例

投资活动现金流量净额-67459.54-227832.3670.39%

筹资活动现金流量净额下降

筹资活动产生的现金流量净额为74527.65万元,较上年同期的95529.17万元下降21.98%。公司筹资方面现金流入和流出规模均有变化,需关注融资计划和资金安排,控制财务风险。

项目本期金额(万元)上年同期金额(万元)变动比例

筹资活动现金流量净额74527.6595529.17-21.98%

恩捷股份2025年上半年虽营收增长,但净利润大幅下滑、经营活动现金流量净额锐减等问题突出。行业竞争、产品价格及成本因素带来较大压力。不过,公司作为行业龙头在产能、技术、客户资源等方面有优势。未来,若能应对竞争、控制成本、加大研发创新、优化产品结构,仍有望提升盈利能力和竞争力,投资者需密切关注公司战略调整和经营表现。