转自：中国银行保险报网

□本报记者胡杨

去年9月印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》明确提出“鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场”，在这一政策背景下，理财公司把目光投向新股投资，围绕IPO网下打新“小试牛刀”。继光大理财后，宁银理财现身多只新股配售，并成功入围有效报价，开辟了权益投资新路径。

现身多只股票网下打新

业内专家指出，由于银行理财天然面临着负债端类固收属性和客户的“低波”诉求，因此，进一步参与IPO网下打新或基石投资，需要提升资产准入、投后管理、产品设计、客户陪伴等方面的把控能力。目前，银行理财在权益产品端和资产端的积极探索，表明其正寄望于稳扎稳打，最终一步步成为耐心资本。

据悉，宁银理财共参与了3只新股的配售，分别为创业板企业汉桑科技、广东建科和沪市主板企业天富龙。

具体来说，宁银理财旗下的“宁赢平衡增利国企红利混合类日开理财6号”“宁赢个股臻选混合类开放式理财产品1号（最短持有2年）”两只产品均参与汉桑科技和广东建科的IPO网下打新。对于汉桑科技，上述两只产品以29.3元/股各申报900万股；对于广东建科，两只产品以7.36元/股各申报3000万股，并成功入围有效报价名单。

至于天富龙，除上述两只产品外，宁银理财旗下的“宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号（最短持有1年）”同样入围有效报价，3只产品的申购数量均在1000万股及以上。

今年3月，中国证监会发布的《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》将银行理财产品纳入IPO优先配售对象范围后，上交所和深交所更新细则，明确了理财公司作为IPO网下投资者的主体资格。除参与A股IPO打新外，多家理财公司也以基石投资者身份投资H股新股。6月23日，三花智控在中国香港交易所挂牌上市，工银理财、中邮理财作为基石投资者分别获配2000万美元投资份额。6月30日，工银理财作为唯一理财公司获得IFBH约400万美元的“基石+锚定”投资份额。

华宝证券分析师蔡梦苑、周佳卉表示，政策为中长期资金入市提供制度支撑，低利率环境也推动理财公司探索收益新路径。入场阶段，理财公司应注意，港股IPO市场的行业分化特征较显著；退出阶段，理财产品易面临资产负债端期限错配与流动性错配风险。因此，理财公司需深化投研能力，实施分散配置；优化产品设计，强化流动性管理；强化适当性管理，深化投资者教育。

A股IPO投资回报亮眼

理财公司发力权益投资是大势所趋。浦银理财董事长何卫海表示，从公司自身来看，向权益市场倾斜的投资趋势是一个逐步推进的过程。

去年9月26日召开的中共中央政治局会议强调，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。

现阶段，多家理财公司已基本建成囊括转债、红利、价值、宽基、黄金、全球配置、量化等在内的权益资产投资体制和机制，但无论是产品端还是资产端，配置权益的占比仍相对有限。

A股IPO投资回报水平比较亮眼。安永发布的数据显示，2025年上半年A股未有IPO破发，平均首日回报达到220%，与2024上半年的136%相比，同比大幅上升。安永北京主管合伙人杨淑娟表示，新股具有稀缺性，IPO节奏呈现阶段性收紧，所以投融资两端有一种动态平衡，发行数量下降。因为发行监管的严要求，新上市企业质量不断提升，从行业来讲，首日回报比较高的行业多集中在工业、材料等硬科技领域。

从理财公司目前选中的新股标的来看，同样属于上述高回报行业。例如，工银理财投资的三花智控为全球制冷控制与汽车热管理领域龙头企业。宁银理财申购的3只新股中，天富龙是以纤维材料的研发、生产、销售为一体的行业领军企业；汉桑科技的主要产品包括高性能音频、创新音频和人工智能物联网（AIoT）智能产品；广东建科主要从事建设工程领域的科技研究，并提供相关技术服务。