新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月18日，华友钴业发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润为27.11亿元，同比增长62.26%；扣非归母净利润为25.87亿元，同比增长47.68%；基本每股收益1.61元/股。
公司自2015年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为38.76亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华友钴业2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为371.97亿元，同比增长23.78%；净利润为34.71亿元，同比增长46.47%；经营活动净现金流为16.18亿元，同比下降41.45%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为29.5亿元、23.7亿元、34.7亿元，同比变动分别为-2.51%、-19.59%、46.47%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）29.47亿23.7亿34.71亿净利润增速-2.51%-19.59%46.47%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动23.78%，销售费用同比变动-9.61%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）333.46亿300.5亿371.97亿销售费用（元）6430.67万6449.87万6675.08万营业收入增速7.5%-9.88%23.78%销售费用增速93.36%0.3%-9.61%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动23.78%，税金及附加同比变动-10.73%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）333.46亿300.5亿371.97亿营业收入增速7.5%-9.88%23.78%税金及附加增速-22.83%13.06%-10.73%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长23.78%，经营活动净现金流同比下降41.45%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）333.46亿300.5亿371.97亿经营活动净现金流（元）17.94亿27.64亿16.18亿营业收入增速7.5%-9.88%23.78%经营活动净现金流增速269.71%54.01%-41.45%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.466低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）17.94亿27.64亿16.18亿净利润（元）29.47亿23.7亿34.71亿经营活动净现金流/净利润0.611.170.47
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为15.86%，同比下降3.45%；净利率为9.33%，同比增长18.33%；净资产收益率（加权）为7.05%，同比增长48.73%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为15.86%，同比下降4.25%。
项目202306302024063020250630销售毛利率14.91%16.57%15.86%销售毛利率增速-22.39%11.08%-4.25%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期16.57%下降至15.86%，销售净利率由去年同期7.89%增长至9.33%。
项目202306302024063020250630销售毛利率14.91%16.57%15.86%销售净利率8.84%7.89%9.33%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为64.69%，同比下降0.02%；流动比率为1.02，速动比率为0.69；总债务为645.75亿元，其中短期债务为389.88亿元，短期债务占总债务比为60.38%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为72.2亿元，较期初变动率为144.82%。
项目20241231期初预付账款（元）29.5亿本期预付账款（元）72.23亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.09%、4.67%、11.81%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）15.51亿23.39亿72.23亿流动资产（元）501.33亿501亿611.88亿预付账款/流动资产3.09%4.67%11.81%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长144.82%，营业成本同比增长24.62%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-5.12%29.18%144.82%营业成本增速13.23%-11.63%24.62%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为64.8亿元，较期初变动率为53.83%。
项目20241231期初应付票据（元）42.1亿本期应付票据（元）64.76亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为86.6亿元、38.4亿元、45.6亿元，公司经营活动净现金流分别17.9亿元、27.6亿元、16.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）86.6亿38.4亿45.61亿经营活动净现金流（元）17.94亿27.64亿16.18亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.19，同比增长27.34%；存货周转率为1.67，同比下降0.24%；总资产周转率为0.26，同比增长12.36%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为30.3亿元，较期初增长34.02%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）22.59亿本期其他非流动资产（元）30.28亿
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