新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月17日，小商品城发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为77.13亿元，同比增长13.99%；归母净利润为16.91亿元，同比增长16.78%；扣非归母净利润为16.68亿元，同比增长17.57%；基本每股收益0.31元/股。

公司自2002年5月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为70.79亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对小商品城2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为77.13亿元，同比增长13.99%；净利润为16.97亿元，同比增长17.01%；经营活动净现金流为13.83亿元，同比增长1109.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为77.1亿元，同比增长14%，去年同期增速为31.1%，较上一年有所放缓。

项目202306302024063020250630营业收入（元）51.61亿67.66亿77.13亿营业收入增速22.68%31.1%14%

•近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长11.41%，近三个季度增速持续下降。

项目202412312025033120250630营业收入（元）51.24亿31.61亿45.52亿营业收入增速50.98%17.93%11.41%

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为20亿元、14.5亿元、17亿元，同比变动分别为63.65%、-27.5%、17.01%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）20.01亿14.5亿16.97亿净利润增速63.65%-27.5%17.01%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.815低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.43亿1.14亿13.83亿净利润（元）20.01亿14.5亿16.97亿经营活动净现金流/净利润0.070.080.81

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为31.55%，同比下降4.62%；净利率为22%，同比增长2.64%；净资产收益率（加权）为8.03%，同比增长2.16%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为31.55%，同比下降4.62%。

项目202306302024063020250630销售毛利率30.58%33.08%31.55%销售毛利率增速22.81%8.15%-4.62%

•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期33.08%下降至31.55%，销售净利率由去年同期21.44%增长至22%。

项目202306302024063020250630销售毛利率30.58%33.08%31.55%销售净利率38.76%21.44%22%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为46.68%，同比下降6.2%；流动比率为0.61，速动比率为0.52；总债务为43.07亿元，其中短期债务为22亿元，短期债务占总债务比为51.08%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.32、0.3，持续下降。

项目202306302024063020250630

现金比率0.40.320.3

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为19.8亿元，较期初变动率为80.11%。

项目20241231期初预付账款（元）10.98亿本期预付账款（元）19.78亿

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长80.11%，营业成本同比增长16.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速51.4%96.12%80.11%营业成本增速13.4%26.39%16.6%

•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.6亿元，较期初变动率为41.67%。

项目20241231期初其他应收款（元）1.16亿本期其他应收款（元）1.65亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为18.2，同比增长43.68%；存货周转率为3.82，同比增长32.59%；总资产周转率为0.2，同比增长6.19%。

从长期性资产看，需要重点关注：

•在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-3.85%、10.82%、20.64%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目202306302024063020250630在建工程较期初增速-3.85%10.82%20.64%固定资产（元）49.91亿47.79亿53.26亿

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.2亿元，较期初增长325.16%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）2803.3万本期其他非流动资产（元）1.19亿

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