新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，德邦科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.9亿元，同比增长49.02%；归母净利润为4557.35万元，同比增长35.19%；扣非归母净利润为4428.72万元，同比增长53.47%；基本每股收益0.32元/股。
公司自2022年8月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.13亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德邦科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.9亿元，同比增长49.02%；净利润为4649.26万元，同比增长41.06%；经营活动净现金流为-1822.8万元，同比下降109.9%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.3亿元、0.5亿元，同比变动分别为13.22%、-33.93%、41.06%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）4988.44万3296.05万4649.26万净利润增速13.22%-33.93%41.06%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长49.02%，经营活动净现金流同比下降109.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.95亿4.63亿6.9亿经营活动净现金流（元）-2189.86万1.84亿-1822.8万营业收入增速5.01%17.31%49.02%经营活动净现金流增速20.07%940.89%-109.9%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2189.86万1.84亿-1822.8万净利润（元）4988.44万3296.05万4649.26万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.392低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2189.86万1.84亿-1822.8万净利润（元）4988.44万3296.05万4649.26万经营活动净现金流/净利润-0.445.59-0.39
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.46%，同比增长6.94%；净利率为6.74%，同比下降5.35%；净资产收益率（加权）为1.98%，同比增长32.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为12.64%，7.12%，6.74%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率12.64%7.12%6.74%销售净利率增速7.82%-43.68%-5.35%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.67%增长至27.46%，销售净利率由去年同期7.12%下降至6.74%。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.72%25.67%27.46%销售净利率12.64%7.12%6.74%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2亿元，较期初变动率为2755.87%。
项目20241231期初商誉（元）709.95万本期商誉（元）2.03亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23%，同比增长44.77%；流动比率为2.87，速动比率为2.53；总债务为2.16亿元，其中短期债务为1.79亿元，短期债务占总债务比为82.66%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为8.96，3.42，2.87，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）8.963.422.87
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.92、2.16、1.43，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率3.922.161.43
从资金管控角度看，需要重点关注：
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为71.86%。
项目20241231期初应付票据（元）6750万本期应付票据（元）1.16亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.25，同比增长32.74%；存货周转率为2.84，同比增长33.99%；总资产周转率为0.23，同比增长35.05%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3亿元，较期初增长54.73%。
项目20241231期初在建工程（元）1.92亿本期在建工程（元）2.97亿
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长62.42%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2077.96万2744.39万4457.5万销售费用增速8.12%32.07%62.42%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.27%、5.93%、6.46%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）2077.96万2744.39万4457.5万营业收入（元）3.95亿4.63亿6.9亿销售费用/营业收入5.27%5.93%6.46%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长24.71%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）2829.82万4341.55万5414.24万管理费用增速18.87%53.42%24.71%
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