新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，信测标准发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.72亿元，同比增长1.35%；归母净利润为9501.11万元，同比增长2.4%；扣非归母净利润为8875.75万元，同比增长3.52%；基本每股收益0.4276元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.73亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对信测标准2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.72亿元，同比增长1.35%；净利润为9565.86万元，同比下降1.35%；经营活动净现金流为6169.57万元，同比下降28.21%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为45.8%，13.08%，2.4%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）8205.57万9278.61万9501.11万归母净利润增速45.8%13.08%2.4%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为50.55%，15.91%，3.52%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）7396.73万8573.83万8875.75万扣非归母利润增速50.55%15.91%3.52%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.35%，净利润同比下降1.35%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.3亿3.67亿3.72亿净利润（元）8894.28万9697.15万9565.86万营业收入增速31.58%11.3%1.35%净利润增速51.8%9.03%-1.35%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.35%，营业成本同比下降2.19%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.3亿3.67亿3.72亿营业成本（元）1.33亿1.5亿1.46亿营业收入增速31.58%11.3%1.35%营业成本增速28.66%12.7%-2.19%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.82%，营业收入同比增长1.35%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速31.58%11.3%1.35%应收账款较期初增速27.55%23.84%21.82%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为73.75%、83.41%、102.26%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）2.43亿3.06亿3.81亿营业收入（元）3.3亿3.67亿3.72亿应收账款/营业收入73.75%83.41%102.26%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.35%，经营活动净现金流同比下降28.21%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）3.3亿3.67亿3.72亿经营活动净现金流（元）8202.17万8594.45万6169.57万营业收入增速31.58%11.3%1.35%经营活动净现金流增速69.39%4.78%-28.21%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.645低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）8202.17万8594.45万6169.57万净利润（元）8894.28万9697.15万9565.86万经营活动净现金流/净利润0.920.890.64
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.92、0.89、0.64，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）8202.17万8594.45万6169.57万净利润（元）8894.28万9697.15万9565.86万经营活动净现金流/净利润0.920.890.64
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为60.68%，同比增长2.4%；净利率为25.71%，同比下降2.67%；净资产收益率（加权）为6.73%，同比下降11.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为26.96%，26.41%，25.71%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率26.96%26.41%25.71%销售净利率增速15.36%-2.04%-2.67%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期59.26%增长至60.68%，销售净利率由去年同期26.41%下降至25.71%。
项目202306302024063020250630销售毛利率59.76%59.26%60.68%销售净利率26.96%26.41%25.71%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为6.73%，同比下降11.33%。
项目202306302024063020250630净资产收益率6.96%7.59%6.73%净资产收益率增速29.37%9.05%-11.33%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.61%，同比下降36.78%；流动比率为5.53，速动比率为5.27；总债务为2.74亿元，其中短期债务为1899.41万元，短期债务占总债务比为6.94%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为641.4万元，较期初变动率为51.53%。
项目20241231期初预付账款（元）423.28万本期预付账款（元）641.41万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长51.53%，营业成本同比增长-2.19%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速7.97%-1.94%51.53%营业成本增速28.66%12.7%-2.19%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.59%、0.62%、1.06%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）519.6万569.84万1002.44万流动资产（元）8.86亿9.2亿9.45亿其他应收款/流动资产0.59%0.62%1.06%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.07，同比下降19.04%；存货周转率为3.17，同比增长9.02%；总资产周转率为0.18，同比增长1.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.52，1.33，1.07，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.521.331.07应收账款周转率增速4.49%-12.73%-19.04%
•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为1.15%、1.41%、1.42%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为101.01%、62.5%、32.87%，持续下降。
项目202306302024063020250630应收票据/流动资产1.15%1.41%1.42%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据101.01%62.5%32.87%
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