新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，西安旅游发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.18亿元，同比下降13.54%；归母净利润为-5598.96万元，同比增长12.06%；扣非归母净利润为-5593.24万元，同比增长12.46%；基本每股收益-0.2365元/股。
公司自1996年9月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为1.1亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西安旅游2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.18亿元，同比下降13.54%；净利润为-6164.3万元，同比增长10.79%；经营活动净现金流为1505.33万元，同比增长11.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为18.61%，-10.03%，-13.54%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.8亿2.52亿2.18亿营业收入增速18.61%-10.03%-13.54%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.5亿元，-0.4亿元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1.55亿-3532.05万-2618.58万
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.54%，净利润同比增长10.79%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.8亿2.52亿2.18亿净利润（元）-5508.55万-6910.13万-6164.3万营业收入增速18.61%-10.03%-13.54%净利润增速-2.05%-25.44%10.79%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.33、-0.2、-0.24，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-1815.56万1355.13万1505.33万净利润（元）-5508.55万-6910.13万-6164.3万经营活动净现金流/净利润0.33-0.2-0.24
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.09%，同比下降48.19%；净利率为-28.28%，同比下降3.17%；净资产收益率（加权）为-26.83%，同比下降95.98%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.09%，同比大幅下降48.19%。
项目202306302024063020250630销售毛利率3.33%4.03%2.09%销售毛利率增速206.98%21.06%-48.19%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为3.33%、4.03%、2.09%，同比变动分别为206.98%、21.06%、-48.19%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率3.33%4.03%2.09%销售毛利率增速206.98%21.06%-48.19%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为-19.66%，-27.41%，-28.28%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率-19.66%-27.41%-28.28%销售净利率增速13.96%-39.43%-3.17%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-8.03%，-13.69%，-26.83%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率-8.03%-13.69%-26.83%净资产收益率增速-31.42%-70.49%-95.98%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为1.3%、1.6%、4.1%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630
商誉/净资产1.3%1.6%4.1%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为92.34%，同比增长12.65%；流动比率为0.59，速动比率为0.27；总债务为9.29亿元，其中短期债务为7.03亿元，短期债务占总债务比为75.59%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为70.82%，81.97%，92.34%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率70.82%81.97%92.34%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.82，0.74，0.59，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）0.820.740.59
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.270.170.12
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.14、0.12、0.12，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.140.120.12
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为135.77%、212.69%、851.61%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）8.04亿8.72亿13.05亿净资产（元）5.92亿4.1亿1.53亿总债务/净资产135.77%212.69%851.61%
从资金协调性看，需要重点关注：
•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-680.9万元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
项目20250630经营活动净现金流（元）1505.33万投资活动净现金流（元）-2186.19万筹资活动净现金流（元）-2480.74万
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.6亿元、0.5亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、0.1亿元、0.2亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）6198.76万5005.8万2687.06万经营活动净现金流（元）-1815.56万1355.13万1505.33万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.8，同比增长25.55%；存货周转率为0.61，同比下降8.04%；总资产周转率为0.11，同比下降3.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.94，0.66，0.61，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.940.660.61存货周转率增速-2.16%-29.73%-8.04%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.64%、17.24%、18.21%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）2.97亿3.92亿3.64亿资产总额（元）20.29亿22.75亿20.01亿存货/资产总额14.64%17.24%18.21%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.14，0.11，0.11，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.140.110.11总资产周转率增速26.63%-17.82%-3.79%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.57、0.53、0.48，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）2.8亿2.52亿2.18亿固定资产（元）4.93亿4.77亿4.54亿营业收入/固定资产原值0.570.530.48
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为179.8万元，较期初增长392.79%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）36.48万本期其他非流动资产（元）179.79万
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