新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，满坤科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.6亿元，同比增长31.56%；归母净利润为6324.38万元，同比增长62.3%；扣非归母净利润为5680.87万元，同比增长77.12%；基本每股收益0.43元/股。
公司自2022年7月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.71亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对满坤科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.6亿元，同比增长31.56%；净利润为6324.38万元，同比增长62.3%；经营活动净现金流为1006.84万元，同比下降71.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.6亿元，同比变动分别为8.02%、-22%、62.3%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）4995.73万3896.73万6324.38万净利润增速8.02%-22%62.3%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.56%，销售费用同比变动4.56%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.7亿5.78亿7.6亿销售费用（元）1253.56万1361.88万1424.03万营业收入增速12.49%1.36%31.56%销售费用增速60.86%8.64%4.56%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长65.19%，营业收入同比增长31.56%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速12.49%1.36%31.56%应收票据较期初增速-59.7%-44.76%65.19%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.68%，营业成本同比增长30.76%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-3.11%33.45%36.68%营业成本增速15.04%1.34%30.76%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.68%，营业收入同比增长31.56%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-3.11%33.45%36.68%营业收入增速12.49%1.36%31.56%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长31.56%，经营活动净现金流同比下降71.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.7亿5.78亿7.6亿经营活动净现金流（元）5248.34万3556.71万1006.84万营业收入增速12.49%1.36%31.56%经营活动净现金流增速47.65%-32.23%-71.69%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、0.4亿元、0.1亿元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）5248.34万3556.71万1006.84万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.159低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5248.34万3556.71万1006.84万净利润（元）4995.73万3896.73万6324.38万经营活动净现金流/净利润1.050.910.16
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.05、0.91、0.16，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5248.34万3556.71万1006.84万净利润（元）4995.73万3896.73万6324.38万经营活动净现金流/净利润1.050.910.16
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.22%，同比增长2.66%；净利率为8.32%，同比增长23.36%；净资产收益率（加权）为3.51%，同比增长54.63%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.93%，同比增长42.33%；流动比率为1.57，速动比率为1.38；总债务为4.1亿元，其中短期债务为4.1亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.93，2.48，1.57，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.932.481.57
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.48、1.31、0.73，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.481.310.73
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.1、0.06、0.01，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.05亿1.16亿1.1亿流动负债（元）4.99亿5.32亿9.71亿经营活动净现金流/流动负债0.210.220.11
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为179.4万元，较期初变动率为121.97%。
项目20241231期初预付账款（元）80.83万本期预付账款（元）179.43万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长121.97%，营业成本同比增长30.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速187.41%-63.11%121.97%营业成本增速15.04%1.34%30.76%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.6亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、0.4亿元、0.1亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）7366.73万6012.03万5188.92万经营活动净现金流（元）5248.34万3556.71万1006.84万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.54，同比增长6.88%；存货周转率为3.38，同比下降11.42%；总资产周转率为0.27，同比增长6.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.26%、17.37%、17.52%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）3.82亿4.05亿5.09亿资产总额（元）22.14亿23.33亿29.07亿应收账款/资产总额17.26%17.37%17.52%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.81%、6.03%、7.21%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）1.29亿1.41亿2.1亿资产总额（元）22.14亿23.33亿29.07亿存货/资产总额5.81%6.03%7.21%
从长期性资产看，需要重点关注：
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长52.15%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）3453.26万本期其他非流动资产（元）5254.17万
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