新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，金徽股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.92亿元，同比增长10.5%；归母净利润为2.53亿元，同比增长19.62%；扣非归母净利润为2.36亿元，同比增长7.82%；基本每股收益0.26元/股。
公司自2022年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为14.34亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金徽股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.92亿元，同比增长10.5%；净利润为2.51亿元，同比增长20.54%；经营活动净现金流为3.37亿元，同比增长19.51%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为7.9亿元，同比增长10.5%，去年同期增速为30.6%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.49亿7.16亿7.92亿营业收入增速-12.87%30.6%10.5%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.5%，营业成本同比下降0.39%，收入与成本变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.49亿7.16亿7.92亿营业成本（元）2.27亿2.85亿2.84亿营业收入增速-12.87%30.6%10.5%营业成本增速16.89%25.17%-0.39%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长28.76%，营业成本同比增长-0.39%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-21.52%18.39%28.76%营业成本增速16.89%25.17%-0.39%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长28.76%，营业收入同比增长10.5%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-21.52%18.39%28.76%营业收入增速-12.87%30.6%10.5%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.85、1.38、1.34，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.81亿2.96亿3.37亿净利润（元）1.52亿2.14亿2.51亿经营活动净现金流/净利润1.851.381.34
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为64.18%，同比增长6.49%；净利率为31.76%，同比增长9.09%；净资产收益率（加权）为7.63%，同比增长24.27%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.75%，同比增长20.43%；流动比率为0.34，速动比率为0.32；总债务为38.07亿元，其中短期债务为19.63亿元，短期债务占总债务比为51.56%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为37.82%，47.13%，56.75%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率37.82%47.13%56.75%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.6，0.52，0.34，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）0.60.520.34
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.53、0.36、0.27，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.530.360.27
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.25、0.18、0.15，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）6.48亿7.58亿7.87亿流动负债（元）6.75亿20.49亿20.87亿经营活动净现金流/流动负债0.960.370.38
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为43%、78.32%、119.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）14.14亿24.79亿38.66亿净资产（元）32.87亿31.65亿32.39亿总债务/净资产43%78.32%119.34%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为257.77%。
项目20241231期初预付账款（元）283.19万本期预付账款（元）1013.17万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长257.77%，营业成本同比增长-0.39%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-0.39%23.57%257.77%营业成本增速16.89%25.17%-0.39%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为147.23%。
项目20241231期初其他应收款（元）1160.77万本期其他应收款（元）2869.76万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.12%、1.12%、3.84%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）83.38万956.98万2869.76万流动资产（元）6.7亿8.57亿7.48亿其他应收款/流动资产0.12%1.12%3.84%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为28.87，同比下降71.4%；存货周转率为10.01，同比增长24.82%；总资产周转率为0.11，同比下降10.72%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为28.87，同比大幅下降至71.4%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）9.13100.9728.87应收账款周转率增速0%1005.63%-71.4%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为11亿元，较期初增长38.03%。
项目20241231期初在建工程（元）8亿本期在建工程（元）11.04亿
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.1亿元，同比增长26.15%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）7540.35万8183.59万1.11亿管理费用增速3.68%8.53%26.15%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.15%，营业收入同比增长10.5%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-12.87%30.6%10.5%管理费用增速3.68%8.53%26.15%
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