新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，中荣股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为14.51亿元，同比增长20.22%；归母净利润为7682.91万元，同比增长11.28%；扣非归母净利润为7345.79万元，同比增长14.3%；基本每股收益0.4元/股。
公司自2022年9月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.68亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中荣股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.51亿元，同比增长20.22%；净利润为7891.48万元，同比增长15.54%；经营活动净现金流为1.76亿元，同比下降1.01%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1亿元、0.7亿元、0.8亿元，同比变动分别为-0.41%、-30.48%、15.54%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）9824.06万6829.93万7891.48万净利润增速-0.41%-30.48%15.54%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为40.79%、42.27%、62.09%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4.76亿5.1亿9.01亿营业收入（元）11.66亿12.07亿14.51亿应收账款/营业收入40.79%42.27%62.09%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.22%，经营活动净现金流同比下降1.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.66亿12.07亿14.51亿经营活动净现金流（元）1.5亿1.78亿1.76亿营业收入增速2.86%3.47%20.22%经营活动净现金流增速-26.49%18.44%-1.01%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.38%，同比增长3.71%；净利率为5.44%，同比下降3.89%；净资产收益率（加权）为2.6%，同比增长8.33%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.42%，5.66%，5.44%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率8.42%5.66%5.44%销售净利率增速-3.18%-32.81%-3.89%
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.69%增长至19.38%，销售净利率由去年同期5.66%下降至5.44%。
项目202306302024063020250630销售毛利率22.08%18.69%19.38%销售净利率8.42%5.66%5.44%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为1.7亿元，较期初变动率为489.29%。
项目20241231期初商誉（元）2817.33万本期商誉（元）1.66亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.78%，同比增长15.77%；流动比率为1.99，速动比率为1.71；总债务为5.76亿元，其中短期债务为5.53亿元，短期债务占总债务比为95.92%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.75，2.48，1.99，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.752.481.99
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.28、1.1、0.88，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.281.10.88
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.49%、0.49%、0.58%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）1078.79万1131.04万1358.14万流动资产（元）22.13亿23.06亿23.28亿预付账款/流动资产0.49%0.49%0.58%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为58.85%。
项目20241231期初其他应收款（元）911.99万本期其他应收款（元）1448.7万
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.36%、0.51%、0.62%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）804.18万1185.88万1448.7万流动资产（元）22.13亿23.06亿23.28亿其他应收款/流动资产0.36%0.51%0.62%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.56，同比下降26.02%；存货周转率为3.59，同比增长7.99%；总资产周转率为0.34，同比增长9.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.4，2.11，1.56，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）2.42.111.56应收账款周转率增速-14.08%-12.07%-26.02%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为13.03%、13.2%、20.98%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4.76亿5.1亿9.01亿资产总额（元）36.51亿38.65亿42.94亿应收账款/资产总额13.03%13.2%20.98%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.64%、7.34%、7.5%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）2.42亿2.84亿3.22亿资产总额（元）36.51亿38.65亿42.94亿存货/资产总额6.64%7.34%7.5%
从长期性资产看，需要重点关注：
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.25、1.11、0.95，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）11.66亿12.07亿14.51亿固定资产（元）9.36亿10.87亿15.21亿营业收入/固定资产原值1.251.110.95
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长41.05%。
项目20241231期初在建工程（元）4806.16万本期在建工程（元）6779万
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