新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，雷神科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为13.88亿元，同比增长13.19%；归母净利润为1433.53万元，同比增长69.31%；扣非归母净利润为1326.38万元，同比增长86.16%；基本每股收益0.1434元/股。
公司自2022年12月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为3450万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雷神科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.88亿元，同比增长13.19%；净利润为1475.19万元，同比增长75.83%；经营活动净现金流为-2837.39万元，同比下降130.78%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.2亿元、839万元、0.1亿元，同比变动分别为-9.85%、-65.27%、75.83%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）2415.82万839.01万1475.19万净利润增速-9.85%-65.27%75.83%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为27.55%、32.67%、32.94%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）3.36亿4.01亿4.57亿营业收入（元）12.2亿12.27亿13.88亿应收账款/营业收入27.55%32.67%32.94%
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长105.29%，营业成本同比增长13.03%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速8.06%23.19%105.29%营业成本增速4.75%2.39%13.03%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长105.29%，营业收入同比增长13.19%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速8.06%23.19%105.29%营业收入增速3.81%0.55%13.19%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.19%，经营活动净现金流同比下降130.78%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）12.2亿12.27亿13.88亿经营活动净现金流（元）764.57万9218.78万-2837.39万营业收入增速3.81%0.55%13.19%经营活动净现金流增速102.13%1105.75%-130.78%
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）764.57万9218.78万-2837.39万净利润（元）2415.82万839.01万1475.19万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.923低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）764.57万9218.78万-2837.39万净利润（元）2415.82万839.01万1475.19万经营活动净现金流/净利润0.3210.99-1.92
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.36%，同比增长1.55%；净利率为1.06%，同比增长55.34%；净资产收益率（加权）为1.66%，同比增长64.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为10.49%、8.85%、8.36%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率10.49%8.85%8.36%销售毛利率增速-7.09%-15.6%-5.55%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期8.85%下降至8.36%，销售净利率由去年同期0.68%增长至1.06%。
项目202306302024063020250630销售毛利率10.49%8.85%8.36%销售净利率1.98%0.68%1.06%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-430.7万元，同比下降66.99%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-274.15万-257.93万-430.72万
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为65.08%，客户过于集中。
项目202306302024063020250630
前五大客户销售占比64.85%61.43%65.08%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.38%，同比增长40.63%；流动比率为1.58，速动比率为0.94；总债务为5.88亿元，其中短期债务为5.88亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.58。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.282.31.58
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为671.98%。
项目20241231期初预付账款（元）1616.77万本期预付账款（元）1.25亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.01%、0.26%、6.32%，持续增长。
项目202306302024063020250630预付账款（元）17.78万365.45万1.25亿流动资产（元）14.05亿13.96亿19.73亿预付账款/流动资产0.01%0.26%6.32%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长671.98%，营业成本同比增长13.03%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-30.46%-89.38%671.98%营业成本增速4.75%2.39%13.03%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为488.1万元，较期初变动率为134.39%。
项目20241231期初其他应收款（元）208.23万本期其他应收款（元）488.08万
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为40.22%。
项目20241231期初其他应付款（元）1763.69万本期其他应付款（元）2473.09万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.34，同比下降27.05%；存货周转率为2.14，同比下降15.04%；总资产周转率为0.7，同比下降18.45%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.25，3.21，2.34，应收账款周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）4.253.212.34应收账款周转率增速-85.88%-24.34%-27.05%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长54979.26%。
项目20241231期初在建工程（元）13.71万本期在建工程（元）7551.69万
从三费维度看，需要重点关注：
•财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长77.9%。
项目202306302024063020250630财务费用（元）163.31万1032.99万1837.66万财务费用增速-86.86%532.51%77.9%
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