新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，开普云发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.6亿元，同比增长2.99%；归母净利润为377.73万元，同比增长123.05%；扣非归母净利润为-122.08万元，同比增长93.84%；基本每股收益0.06元/股。
公司自2020年3月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.14亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对开普云2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.6亿元，同比增长2.99%；净利润为-54.13万元，同比增长98.14%；经营活动净现金流为-6396.78万元，同比增长55.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1.6亿元，同比增长2.99%，去年同期增速为58.52%，较上一年有所放缓。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9786.29万1.55亿1.6亿营业收入增速-17.86%58.52%2.99%
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、-0.3亿元、-54.1万元，同比变动分别为-101.47%、-46.56%、98.14%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-1990.39万-2917.03万-54.13万净利润增速-101.47%-46.56%98.14%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.99%，税金及附加同比变动-27.22%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）9786.29万1.55亿1.6亿营业收入增速-17.86%58.52%2.99%税金及附加增速14.07%130.92%-27.22%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.15%，营业成本同比增长11.17%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速109.14%58.28%36.15%营业成本增速-29.8%96.34%11.17%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.15%，营业收入同比增长2.99%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速109.14%58.28%36.15%营业收入增速-17.86%58.52%2.99%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）-7357.09万-1.44亿-6396.78万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.95%，同比下降9.59%；净利率为-0.34%，同比增长98.2%；净资产收益率（加权）为0.29%，同比增长122.48%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为55.83%、45.29%、40.95%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率55.83%45.29%40.95%销售毛利率增速15.54%-18.88%-9.59%
•销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为55.83%、45.29%、40.95%，持续下降，销售净利率分别为-20.34%、-18.8%、-0.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售毛利率55.83%45.29%40.95%销售净利率-20.34%-18.8%-0.34%
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
•少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-431.9万元，归母净利润为377.7万元。
项目202306302024063020250630少数股东损益（元）-920.6万-1278.53万-431.86万归母净利润（元）-1069.79万-1638.49万377.73万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.83%，同比下降4.84%；流动比率为3.44，速动比率为2.75；总债务为1.86亿元，其中短期债务为9075.24万元，短期债务占总债务比为48.86%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为11.04%、12.54%、13.96%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1.49亿1.73亿1.98亿净资产（元）13.46亿13.82亿14.17亿总债务/净资产11.04%12.54%13.96%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.91%、1.1%、1.76%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）1142.34万1442.89万2325.07万流动资产（元）12.58亿13.1亿13.19亿其他应收款/流动资产0.91%1.1%1.76%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.2亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、-1.4亿元、-0.6亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）1198.97万2448万1552.25万经营活动净现金流（元）-7357.09万-1.44亿-6396.78万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.41，同比增长16.39%；存货周转率为0.41，同比增长10.89%；总资产周转率为0.08，同比增长5.74%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长68.93%。
项目20241231期初无形资产（元）2945.93万本期无形资产（元）4976.66万
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