新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，图南股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.99亿元，同比下降18.16%；归母净利润为9296.7万元，同比下降51.41%；扣非归母净利润为9038.73万元，同比下降52.97%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2020年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为3.28亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对图南股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.99亿元，同比下降18.16%；净利润为9296.7万元，同比下降51.41%；经营活动净现金流为7021.2万元，同比下降69.66%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为49.49%，6.07%，-18.16%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.9亿7.31亿5.99亿营业收入增速49.49%6.07%-18.16%
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为52.41%，7.12%，-51.41%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1.79亿1.91亿9296.7万归母净利润增速52.41%7.12%-51.41%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为49.69%，11.39%，-52.97%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）1.73亿1.92亿9038.73万扣非归母利润增速49.69%11.39%-52.97%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-18.16%，销售费用同比变动30.84%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.9亿7.31亿5.99亿销售费用（元）382.43万476.94万624万营业收入增速49.49%6.07%-18.16%销售费用增速12.08%24.71%30.84%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-18.16%，税金及附加同比变动1.23%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.9亿7.31亿5.99亿营业收入增速49.49%6.07%-18.16%税金及附加增速54.2%26.04%1.23%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长106.67%，营业收入同比增长-18.16%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速49.49%6.07%-18.16%应收账款较期初增速46.4%345.3%106.67%
•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为26.69%、33.4%、52.82%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.84亿2.44亿3.16亿营业收入（元）6.9亿7.31亿5.99亿应收账款/营业收入26.69%33.4%52.82%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.755低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-6600.2万2.31亿7021.2万净利润（元）1.79亿1.91亿9296.7万经营活动净现金流/净利润-0.371.210.76
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.92%，同比下降27.17%；净利率为15.53%，同比下降40.62%；净资产收益率（加权）为4.69%，同比下降53.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为27.92%，同比大幅下降27.18%。
项目202306302024063020250630销售毛利率37.21%38.34%27.92%销售毛利率增速2.35%3.04%-27.18%
•销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为15.53%，同比大幅下降40.62%。
项目202306302024063020250630销售净利率25.9%26.16%15.53%销售净利率增速1.95%0.99%-40.62%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为11.26%，10.04%，4.69%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率11.26%10.04%4.69%净资产收益率增速22.39%-10.84%-53.29%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23%，同比增长17.3%；流动比率为4.91，速动比率为2.99；总债务为3.33亿元，其中短期债务为8853.56万元，短期债务占总债务比为26.56%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为791.99%。
项目20241231期初预付账款（元）200.74万本期预付账款（元）1790.58万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长791.99%，营业成本同比增长-4.33%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速541.81%663.61%791.99%营业成本增速47.48%4.16%-4.33%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.13%、0.18%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）46.06万164.09万264.94万流动资产（元）12.7亿12.8亿14.39亿其他应收款/流动资产0.04%0.13%0.18%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.55，同比下降47.82%；存货周转率为0.78，同比下降16.89%；总资产周转率为0.24，同比下降23.99%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.55，同比大幅下降至47.82%。
项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）4.454.892.55应收账款周转率增速-33.2%9.83%-47.82%
•存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.99，0.94，0.78，存货周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630存货周转率（次）0.990.940.78存货周转率增速22.99%-5.16%-16.89%
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为8.92%、10.32%、12.3%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）1.84亿2.44亿3.16亿资产总额（元）20.63亿23.68亿25.71亿应收账款/资产总额8.92%10.32%12.3%
从长期性资产看，需要重点关注：
•总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.35，0.32，0.24，总资产周转能力趋弱。
项目202306302024063020250630总资产周转率（次）0.350.320.24总资产周转率增速10.42%-8.08%-23.99%
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.49、1.03、0.7，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）6.9亿7.31亿5.99亿固定资产（元）4.63亿7.11亿8.54亿营业收入/固定资产原值1.491.030.7
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长92.68%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）1202.93万本期其他非流动资产（元）2317.78万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为624万元，同比增长30.84%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）382.43万476.94万624万销售费用增速12.08%24.71%30.84%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.55%、0.65%、1.04%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）382.43万476.94万624万营业收入（元）6.9亿7.31亿5.99亿销售费用/营业收入0.55%0.65%1.04%
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