新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，八亿时空发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.15亿元，同比增长10.63%；归母净利润为3087.24万元，同比下降37.9%；扣非归母净利润为2980.33万元，同比下降36.49%；基本每股收益0.23元/股。
公司自2019年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.28亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对八亿时空2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.15亿元，同比增长10.63%；净利润为2854.86万元，同比下降40.84%；经营活动净现金流为-426.89万元，同比下降110.57%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降37.9%。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）5369.78万4971.5万3087.24万归母净利润增速-57.94%-7.42%-37.9%
•扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降36.49%。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）4515.9万4692.52万2980.33万扣非归母利润增速-60.22%3.91%-36.49%
•营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长10.63%，净利润同比下降40.84%，营业收入与净利润变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.08亿3.75亿4.15亿净利润（元）5369.78万4825.52万2854.86万营业收入增速-21.57%-7.87%10.63%净利润增速-57.94%-10.14%-40.84%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.63%，销售费用同比变动-3.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.08亿3.75亿4.15亿销售费用（元）4489.39万3938.85万3801.87万营业收入增速-21.57%-7.87%10.63%销售费用增速-22.06%-12.26%-3.48%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长26.58%，营业成本同比增长16.2%，存货增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-11.34%-4.21%26.58%营业成本增速-11.79%-10.11%16.2%
•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长26.58%，营业收入同比增长10.63%，存货增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630存货较期初增速-11.34%-4.21%26.58%营业收入增速-21.57%-7.87%10.63%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-21.57%、-7.87%、10.63%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-29.26%、-48.28%、-110.57%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.08亿3.75亿4.15亿经营活动净现金流（元）7807.66万4038.12万-426.89万营业收入增速-21.57%-7.87%10.63%经营活动净现金流增速-29.26%-48.28%-110.57%
•经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.4亿元、-426.9万元，持续下降。
项目202306302024063020250630
经营活动净现金流（元）7807.66万4038.12万-426.89万
•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-426.9万元，净利润与经营活动净现金流背离。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7807.66万4038.12万-426.89万净利润（元）5369.78万4825.52万2854.86万
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.15低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7807.66万4038.12万-426.89万净利润（元）5369.78万4825.52万2854.86万经营活动净现金流/净利润1.450.84-0.15
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.45、0.84、-0.15，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）7807.66万4038.12万-426.89万净利润（元）5369.78万4825.52万2854.86万经营活动净现金流/净利润1.450.84-0.15
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为39.64%，同比下降6.8%；净利率为6.87%，同比下降46.52%；净资产收益率（加权）为1.49%，同比下降37.13%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为39.64%，同比下降6.81%。
项目202306302024063020250630销售毛利率41.11%42.54%39.64%销售毛利率增速-13.7%3.48%-6.81%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.18%，12.85%，6.87%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率13.18%12.85%6.87%销售净利率增速-46.38%-2.46%-46.52%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.66%，2.37%，1.49%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.66%2.37%1.49%净资产收益率增速-60.88%-10.9%-37.13%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.73%，同比增长39.73%；流动比率为1.45，速动比率为0.99；总债务为7.02亿元，其中短期债务为5.05亿元，短期债务占总债务比为71.97%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.71，1.89，1.45，短期偿债能力趋弱。
项目202306302024063020250630
流动比率（倍）2.711.891.45
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.27、1.02、0.67，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率1.271.020.67
•经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、0.07、-0，持续下降。
项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）1.81亿2.66亿1.69亿流动负债（元）3.96亿5.92亿7.07亿经营活动净现金流/流动负债0.460.450.24
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为12.02%、15.3%、29.91%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）2.42亿3.25亿6.19亿净资产（元）20.15亿21.23亿20.68亿总债务/净资产12.02%15.3%29.91%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为86.61%。
项目20241231期初预付账款（元）842.47万本期预付账款（元）1572.1万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长86.61%，营业成本同比增长16.2%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速5.97%45.74%86.61%营业成本增速-11.79%-10.11%16.2%
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.3亿元、1.4亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、0.4亿元、-426.9万元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）3.25亿1.44亿1.62亿经营活动净现金流（元）7807.66万4038.12万-426.89万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.39，同比增长16.33%；存货周转率为0.7，同比下降19.61%；总资产周转率为0.14，同比增长2.33%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9.9亿元，较期初增长33.64%。
项目20241231期初固定资产（元）7.38亿本期固定资产（元）9.86亿
•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.5、0.59、0.42，持续下降。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.08亿3.75亿4.15亿固定资产（元）2.71亿6.37亿9.86亿营业收入/固定资产原值1.50.590.42
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长37.71%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）2393.27万1937.7万2668.32万管理费用增速16.16%-19.04%37.71%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长37.71%，营业收入同比增长10.63%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-21.57%-7.87%10.63%管理费用增速16.16%-19.04%37.71%
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