新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月16日，和辉光电发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为26.7亿元，同比增长11.51%；归母净利润为-8.4亿元，同比增长34.32%；扣非归母净利润为-8.63亿元，同比增长33.93%；基本每股收益-0.06元/股。

公司自2021年5月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对和辉光电2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为26.7亿元，同比增长11.51%；净利润为-8.4亿元，同比增长34.32%；经营活动净现金流为2.33亿元，同比增长855.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为26.7亿元，同比增长11.51%，去年同期增速为74.36%，较上一年有所放缓。

项目202306302024063020250630营业收入（元）13.73亿23.95亿26.7亿营业收入增速-23.38%74.36%11.51%

•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-7.6亿元，-5.1亿元，-3.3亿元，连续为负数。

项目202412312025033120250630

营业利润（元）-7.56亿-5.08亿-3.32亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.51%，营业成本同比下降3.42%，收入与成本变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）13.73亿23.95亿26.7亿营业成本（元）20.02亿30.4亿29.36亿营业收入增速-23.38%74.36%11.51%营业成本增速-2.17%51.84%-3.42%

•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.51%，销售费用同比变动-1.73%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）13.73亿23.95亿26.7亿销售费用（元）1647.49万1708.05万1678.46万营业收入增速-23.38%74.36%11.51%销售费用增速-4.59%3.68%-1.73%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长35.15%，营业成本同比增长-3.42%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-1.05%-4.58%35.15%营业成本增速-2.17%51.84%-3.42%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长35.15%，营业收入同比增长11.51%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速-1.05%-4.58%35.15%营业收入增速-23.38%74.36%11.51%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.21、-0.02、-0.28，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）-2.7亿2436.2万2.33亿净利润（元）-12.96亿-12.79亿-8.4亿经营活动净现金流/净利润0.21-0.02-0.28

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为-9.97%，同比增长63.02%；净利率为-31.45%，同比增长41.1%；净资产收益率（加权）为-8.73%，同比增长18.64%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为-9.97%，同比大幅增长63.02%。

项目202306302024063020250630销售毛利率-45.78%-26.95%-9.97%销售毛利率增速-223.04%41.13%63.02%

•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-26.95%增长至-9.97%，存货周转率由去年同期3.61次下降至3次。

项目202306302024063020250630销售毛利率-45.78%-26.95%-9.97%存货周转率（次）1.353.613

•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-26.95%增长至-9.97%，应收账款周转率由去年同期6.56次下降至3.39次。

项目202306302024063020250630销售毛利率-45.78%-26.95%-9.97%应收账款周转率（次）3.686.563.39

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为66.92%，同比增长10.6%；流动比率为1.08，速动比率为0.78；总债务为164.44亿元，其中短期债务为22.69亿元，短期债务占总债务比为13.8%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为50.93%，60.5%，66.92%，变动趋势增长。

项目202306302024063020250630

资产负债率50.93%60.5%66.92%

从长期资金压力看，需要重点关注：

•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为94.52%、131.96%、183.67%，持续增长。

项目202306302024063020250630总债务（元）137.2亿148.88亿168.87亿净资产（元）145.15亿112.82亿91.94亿总债务/净资产94.52%131.96%183.67%

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.71%，营业成本同比增长-3.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速141.16%-43.02%1.71%营业成本增速-2.17%51.84%-3.42%

从资金协调性看，需要重点关注：

•经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.9亿元，筹资活动净现金流为-13.7亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目20250630经营活动净现金流（元）2.33亿投资活动净现金流（元）-4.19亿筹资活动净现金流（元）-13.72亿

•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为9.6亿元、4.1亿元、6.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2.7亿元、0.2亿元、2.3亿元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）9.59亿4.11亿6.27亿经营活动净现金流（元）-2.7亿2436.2万2.33亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.39，同比下降48.26%；存货周转率为3，同比下降16.94%；总资产周转率为0.09，同比增长10.77%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.39，同比大幅下降至48.26%。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）3.686.563.39应收账款周转率增速8.19%78.24%-48.26%

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.74%、1.29%、2.96%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）2.18亿3.69亿8.22亿资产总额（元）295.79亿285.65亿277.91亿应收账款/资产总额0.74%1.29%2.96%

从长期性资产看，需要重点关注：

•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.3亿元，较期初增长102724.37%。

项目20241231期初其他非流动资产（元）22.6万本期其他非流动资产（元）2.32亿

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