新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，长江材料发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.13亿元，同比增长10.43%；归母净利润为7338.12万元，同比增长5.03%；扣非归母净利润为7169.06万元，同比增长6.19%；基本每股收益0.5019元/股。
公司自2021年11月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.45亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长江材料2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.13亿元，同比增长10.43%；净利润为7569.14万元，同比增长7.82%；经营活动净现金流为1.18亿元，同比增长16.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为102.7%，18.19%，5.03%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）5911.49万6986.83万7338.12万归母净利润增速102.7%18.19%5.03%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为162.43%，22.38%，6.19%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）5516.57万6751.12万7169.06万扣非归母利润增速162.43%22.38%6.19%
•营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-7.86%、5.88%、10.43%持续增长，净利润同比变动分别为103.12%、18.36%、7.82%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.39亿4.64亿5.13亿净利润（元）5931.29万7020.46万7569.14万营业收入增速-7.86%5.88%10.43%净利润增速103.12%18.36%7.82%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.43%，销售费用同比变动-16.64%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.39亿4.64亿5.13亿销售费用（元）1243.28万1022.44万852.28万营业收入增速-7.86%5.88%10.43%销售费用增速45.58%-17.76%-16.64%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.58%，同比增长4.54%；净利率为14.76%，同比下降2.37%；净资产收益率（加权）为4.24%，同比增长4.43%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期27.34%增长至28.58%，销售净利率由去年同期15.12%下降至14.76%。
项目202306302024063020250630销售毛利率25.57%27.34%28.58%销售净利率13.53%15.12%14.76%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为20.29%，同比增长17.37%；流动比率为4.73，速动比率为3.92；总债务为1.63亿元，其中短期债务为4030.81万元，短期债务占总债务比为24.76%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.4%、8.03%、10.34%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）1.2亿1.39亿1.82亿净资产（元）16.27亿17.27亿17.55亿总债务/净资产7.4%8.03%10.34%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为30.42%。
项目20241231期初预付账款（元）973.76万本期预付账款（元）1270万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长30.42%，营业成本同比增长8.55%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-4.78%-6.81%30.42%营业成本增速-17.19%3.36%8.55%
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.23，同比增长8.04%；存货周转率为1.7，同比增长11.83%；总资产周转率为0.24，同比增长6.21%。
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