新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月16日，三棵树发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为58.16亿元，同比增长0.97%；归母净利润为4.36亿元，同比增长107.53%；扣非归母净利润为2.92亿元，同比增长268.48%；基本每股收益0.59元/股。

公司自2016年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为7.33亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三棵树2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为58.16亿元，同比增长0.97%；净利润为4.35亿元，同比增长109.3%；经营活动净现金流为3.51亿元，同比增长940.52%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为3.2亿元、2.1亿元、4.4亿元，同比变动分别为243.67%、-34.2%、109.3%，净利润较为波动。

项目202306302024063020250630净利润（元）3.16亿2.08亿4.35亿净利润增速243.67%-34.2%109.3%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.97%，营业成本同比下降4.27%，收入与成本变动背离。

项目202306302024063020250630营业收入（元）57.36亿57.6亿58.16亿营业成本（元）39.55亿41.1亿39.35亿营业收入增速21.86%0.43%0.97%营业成本增速16.39%3.92%-4.27%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.806低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1.95亿-4173.95万3.51亿净利润（元）3.16亿2.08亿4.35亿经营活动净现金流/净利润0.62-0.20.81

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.35%，同比增长12.93%；净利率为7.48%，同比增长107.3%；净资产收益率（加权）为15.15%，同比增长82.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为32.35%，同比大幅增长12.93%。

项目202306302024063020250630销售毛利率31.04%28.64%32.35%销售毛利率增速11.67%-7.73%12.93%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为76.45%，同比下降5.5%；流动比率为0.75，速动比率为0.67；总债务为56.28亿元，其中短期债务为42.28亿元，短期债务占总债务比为75.13%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.86，0.76，0.75，短期偿债能力趋弱。

项目202306302024063020250630

流动比率（倍）0.860.760.75

从短期资金压力看，需要重点关注：

•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.15，现金比率低于0.25。

项目202306302024063020250630

现金比率0.160.160.15

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长7.74%，营业成本同比增长-4.27%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630预付账款较期初增速68.83%-19.07%7.74%营业成本增速16.39%3.92%-4.27%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.71，同比增长15.33%；存货周转率为5.45，同比增长2.58%；总资产周转率为0.42，同比增长5.29%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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