新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，新通联发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.56亿元，同比增长6.42%；归母净利润为2166.74万元，同比增长3.99%；扣非归母净利润为2169.94万元，同比增长9.33%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2015年4月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7776万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新通联2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.56亿元，同比增长6.42%；净利润为2162.92万元，同比增长3.1%；经营活动净现金流为2020.22万元，同比下降71.87%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为67.58%，7.28%，4%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）1942.13万2083.52万2166.74万归母净利润增速67.58%7.28%4%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.42%，税金及附加同比变动-1.6%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.13亿4.28亿4.56亿营业收入增速30.9%3.65%6.42%税金及附加增速4.3%2.61%-1.6%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长45.43%，营业收入同比增长6.42%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速30.9%3.65%6.42%应收票据较期初增速-77.25%153.03%45.43%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.42%，经营活动净现金流同比下降71.87%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）4.13亿4.28亿4.56亿经营活动净现金流（元）5009.58万7181.27万2020.22万营业收入增速30.9%3.65%6.42%经营活动净现金流增速202.36%43.35%-71.87%
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.934低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）5009.58万7181.27万2020.22万净利润（元）1940.37万2097.8万2162.92万经营活动净现金流/净利润2.583.420.93
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.56%，同比增长13.33%；净利率为4.75%，同比下降3.12%；净资产收益率（加权）为2.73%，同比下降0.36%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.56%，同比大幅增长13.33%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.9%17.26%19.56%销售毛利率增速-2.21%-3.59%13.33%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.26%增长至19.56%，存货周转率由去年同期3.83次下降至3.43次。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.9%17.26%19.56%存货周转率（次）2.933.833.43
•销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.26%增长至19.56%，应收账款周转率由去年同期1.69次下降至1.56次。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.9%17.26%19.56%应收账款周转率（次）1.621.691.56
•销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期17.26%增长至19.56%，销售净利率由去年同期4.9%下降至4.75%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.9%17.26%19.56%销售净利率4.7%4.9%4.75%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.73%，同比下降0.37%。
项目202306302024063020250630净资产收益率2.66%2.74%2.73%净资产收益率增速63.19%3.01%-0.37%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为28.14%，同比下降1.33%；流动比率为2.28，速动比率为1.86；总债务为5675.49万元，其中短期债务为5675.49万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.7、0.63、0.63，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.70.630.63
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为664.8万元，较期初变动率为73.82%。
项目20241231期初预付账款（元）382.47万本期预付账款（元）664.81万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.82%，营业成本同比增长3.46%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速-52.19%260.74%73.82%营业成本增速31.55%4.46%3.46%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为724.6万元，较期初变动率为33.77%。
项目20241231期初其他应收款（元）541.65万本期其他应收款（元）724.56万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.56，同比下降8.12%；存货周转率为3.43，同比下降10.41%；总资产周转率为0.41，同比增长1.54%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长73.17%。
项目20241231期初在建工程（元）1313.87万本期在建工程（元）2275.23万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.2%、1.52%、1.54%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）493.82万650.55万701.74万营业收入（元）4.13亿4.28亿4.56亿销售费用/营业收入1.2%1.52%1.54%
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