新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月16日，全筑股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.5亿元，同比增长3.39%；归母净利润为-6949.07万元，同比下降737.22%；扣非归母净利润为-5144.46万元，同比下降155.62%；基本每股收益-0.05元/股。
公司自2015年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为9460.14万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对全筑股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.5亿元，同比增长3.39%；净利润为-6473.01万元，同比下降1056.86%；经营活动净现金流为-4261.16万元，同比增长73.6%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为104.72%，-127.01%，-737.22%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630归母净利润（元）3072.64万-830.02万-6949.07万归母净利润增速104.72%-127.01%-737.22%
•扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为90.7%，67.03%，-155.62%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630扣非归母利润（元）-6104.76万-2012.51万-5144.46万扣非归母利润增速90.7%67.03%-155.62%
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.2亿元，-0.5亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-7461.32万-1783.17万-4597.8万
•营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-44.45%、-18.61%、3.39%持续增长，净利润同比变动分别为104.3%、-120%、-1056.86%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.35亿4.35亿4.5亿净利润（元）2797.61万-559.53万-6473.01万营业收入增速-44.45%-18.61%3.39%净利润增速104.3%-120%-1056.86%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长39.41%，营业收入同比增长3.39%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202306302024063020250630营业收入增速-44.45%-18.61%3.39%应收票据较期初增速87.31%347.53%39.41%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.5%，同比下降26.49%；净利率为-14.38%，同比下降1018.89%；净资产收益率（加权）为-7.09%，同比下降775.31%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为11.5%，同比大幅下降26.49%。
项目202306302024063020250630销售毛利率3.84%15.65%11.5%销售毛利率增速-8.04%307.2%-26.49%
•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为3.84%、15.65%、11.5%，同比变动分别为-8.04%、307.2%、-26.49%，销售毛利率异常波动。
项目202306302024063020250630销售毛利率3.84%15.65%11.5%销售毛利率增速-8.04%307.2%-26.49%
•销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为5.23%，-1.29%，-14.38%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售净利率5.23%-1.29%-14.38%销售净利率增速107.75%-124.57%-1018.89%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
•净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为0%，-0.81%，-7.09%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630净资产收益率0%-0.81%-7.09%净资产收益率增速0%0%-775.31%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为-269.4%、11.1%、11.6%，呈持续增长趋势。
项目202306302024063020250630
商誉/净资产-269.4%11.1%11.6%
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为279.1万元，同比下降76.24%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）2740.16万1174.82万279.11万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为54.48%，同比下降0.75%；流动比率为1.69，速动比率为1.56；总债务为3.61亿元，其中短期债务为1.02亿元，短期债务占总债务比为28.31%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.080.240.11
从长期资金压力看，需要重点关注：
•总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为-1052.71%、26.45%、39.05%，持续增长。
项目202306302024063020250630总债务（元）7.17亿2.89亿3.7亿净资产（元）-6812.49万10.94亿9.48亿总债务/净资产-1052.71%26.45%39.05%
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为69.89%。
项目20241231期初预付账款（元）2328.38万本期预付账款（元）3955.64万
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长69.89%，营业成本同比增长8.47%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202306302024063020250630预付账款较期初增速21.09%42.64%69.89%营业成本增速-44.25%-28.6%8.47%
•其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为12.9%、24.17%、31.77%，持续上涨。
项目202306302024063020250630其他应收款（元）2.27亿3.79亿4.43亿流动资产（元）17.61亿15.69亿13.94亿其他应收款/流动资产12.9%24.17%31.77%
•应付票据变动较大。报告期内，应付票据为56.7万元，较期初变动率为231.82%。
项目20241231期初应付票据（元）17.08万本期应付票据（元）56.66万
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.09，同比增长7.99%；存货周转率为4.02，同比增长80.66%；总资产周转率为0.21，同比增长27.7%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为17.57%、17.65%、20.17%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）4.73亿4.28亿4.2亿资产总额（元）26.93亿24.26亿20.82亿应收账款/资产总额17.57%17.65%20.17%
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