新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月15日，生益电子发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为37.69亿元，同比增长91%；归母净利润为5.31亿元，同比增长452.11%；扣非归母净利润为5.28亿元，同比增长483.25%；基本每股收益0.65元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7.45亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对生益电子2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为37.69亿元，同比增长91%；净利润为5.31亿元，同比增长452.11%；经营活动净现金流为4.33亿元，同比增长117.52%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动91%，营业成本同比变动65.17%，收入与成本变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）15.83亿19.73亿37.69亿营业成本（元）13.1亿15.85亿26.23亿营业收入增速-12.01%24.64%91%营业成本增速-4.28%21%65.17%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.815低于1，盈利质量较弱。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.59亿1.99亿4.33亿净利润（元）957.13万9608.87万5.31亿经营活动净现金流/净利润27.082.070.82
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为27.08、2.07、0.82，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）2.59亿1.99亿4.33亿净利润（元）957.13万9608.87万5.31亿经营活动净现金流/净利润27.082.070.82
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为30.39%，同比增长55.83%；净利率为14.08%，同比增长189.06%；净资产收益率（加权）为11.65%，同比增长389.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为30.39%，同比大幅增长54.3%。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.27%19.69%30.39%销售毛利率增速-27.88%14.02%54.3%
•销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.69%增长至30.39%，存货周转率由去年同期2.16次下降至1.84次。
项目202306302024063020250630销售毛利率17.27%19.69%30.39%存货周转率（次）2.142.161.84
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.4亿元，同比下降87.52%。
项目202306302024063020250630
资产减值损失（元）-4292.07万-2185.62万-4098.4万
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为48.31%，同比增长16.62%；流动比率为1.14，速动比率为0.73；总债务为18.61亿元，其中短期债务为15.34亿元，短期债务占总债务比为82.46%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.11%，41.43%，48.31%，变动趋势增长。
项目202306302024063020250630
资产负债率39.11%41.43%48.31%
从短期资金压力看，需要重点关注：
•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
项目202306302024063020250630
现金比率0.390.130.1
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.18、0.16、0.1，持续下降。
项目202306302024063020250630
现金比率0.180.160.1
从资金管控角度看，需要重点关注：
•其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.7亿元，较期初变动率为50.16%。
项目20241231期初其他应付款（元）1.15亿本期其他应付款（元）1.73亿
从资金协调性看，需要重点关注：
•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4亿元、2.4亿元、6亿元，公司经营活动净现金流分别2.6亿元、2亿元、4.3亿元。
项目202306302024063020250630资本性支出（元）3.98亿2.39亿6.01亿经营活动净现金流（元）2.59亿1.99亿4.33亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.82，同比增长3.35%；存货周转率为1.84，同比下降15.1%；总资产周转率为0.45，同比增长45.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.27%、18.03%、25.99%，持续增长。
项目202306302024063020250630应收账款（元）10.58亿11.97亿24亿资产总额（元）65.05亿66.39亿92.32亿应收账款/资产总额16.27%18.03%25.99%
•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为8.49%、12.43%、17.8%，持续增长。
项目202306302024063020250630存货（元）5.52亿8.25亿16.43亿资产总额（元）65.05亿66.39亿92.32亿存货/资产总额8.49%12.43%17.8%
从长期性资产看，需要重点关注：
•在建工程变动较大。报告期内，在建工程为6.9亿元，较期初增长140.5%。
项目20241231期初在建工程（元）2.88亿本期在建工程（元）6.92亿
•其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长2924.04%。
项目20241231期初其他非流动资产（元）92.39万本期其他非流动资产（元）2793.81万
从三费维度看，需要重点关注：
•销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.4亿元，同比增长109.84%。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4674.14万7171.07万1.43亿销售费用增速11.65%53.42%109.84%
•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.95%、3.63%、3.78%，持续增长。
项目202306302024063020250630销售费用（元）4674.14万7171.07万1.43亿营业收入（元）15.83亿19.73亿37.69亿销售费用/营业收入2.95%3.63%3.78%
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.5亿元，同比增长84.4%。
项目202306302024063020250630管理费用（元）8385.41万8222.69万1.52亿管理费用增速6.54%-1.94%84.4%
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